>> 國海證券-化工行業(yè)周報：合成氨、液氯價格上漲，玲瓏輪胎、賽輪輪胎前三季度業(yè)績預(yù)增-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 4642KB |
| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿,湯永俊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
10月19日國?；ぞ皻庵笖?shù)為103.20，較10月13日下降0.01。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
自2021年Q1以來，化工景氣持續(xù)下行，2023年5月4日，國?；ぞ皻庵笖?shù)跌破100，根據(jù)2007年以來的下行周期數(shù)據(jù)，每次景氣指數(shù)跌破100，對應(yīng)的基礎(chǔ)化工指數(shù)均見底；由于仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，我們認(rèn)為化工行業(yè)整體處于底部震蕩階段，當(dāng)前化工行業(yè)下行風(fēng)險大幅緩解，重點關(guān)注四大機(jī)會：
1）終端制品：成本已下降，進(jìn)入利潤上行期，重點關(guān)注輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎、貴州輪胎、通用股份等）、復(fù)合肥（新洋豐、云圖控股、芭田股份、史丹利等）、農(nóng)藥制劑（潤豐股份等）、改性塑料（金發(fā)科技、普利特）等。
2）龍頭標(biāo)的：化工價差已見底，即使價差不擴(kuò)大，龍頭企業(yè)仍有低成本產(chǎn)能擴(kuò)張帶來業(yè)績增長，重點關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源、遠(yuǎn)興能源等。
3）彈性標(biāo)的：低庫存、低盈利、低擴(kuò)張的三低品種優(yōu)勢突出，主要有滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴等）、粘膠短纖（三友化工、中泰化學(xué)等）、氟化工（金石資源、永和股份、巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋豐、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、云圖控股、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、六國化工、川金諾等）、尿素（華魯恒升、陽煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（興發(fā)集團(tuán)、江山股份、揚(yáng)農(nóng)化工、新安股份）、TDI/MDI（滄州大化、萬華化學(xué)等）、氯堿行業(yè)（包括電石、PVC、燒堿，中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、鴻達(dá)興業(yè)等）、炭黑（黑貓股份、永東股份、龍星化工）、鈦白粉（龍佰集團(tuán)等）等一系列產(chǎn)品。
4）新材料：新材料一直是獨立主線，主要看標(biāo)的的放量情況，從下游景氣度看，電子化學(xué)品是重點，重點關(guān)注瑞華泰、萬潤股份、國瓷材料、藍(lán)曉科技、斯迪克、雅克科技、新亞強(qiáng)、山東赫達(dá)、凱盛新材等公司。
我們?nèi)匀恢攸c看好各細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至10月20日，Brent和WTI期貨價格分別收于93.05和90.37美元/桶，周環(huán)比7.87%和8.23%。
重點漲價產(chǎn)品分析
本周（2023.10.14-2023.10.20，下同）合成氨價格持續(xù)上漲，市場交投繼續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著部分價格降至階段性低位，業(yè)內(nèi)人士陸續(xù)抄底跟進(jìn)，低價出貨明顯好轉(zhuǎn)，同時局部裝置開工負(fù)荷不穩(wěn)，區(qū)域性市場貨源供應(yīng)偏緊。需求端，硝酸利潤尚可，部分聯(lián)產(chǎn)企業(yè)開工計劃陸續(xù)向硝酸延伸。尿素市場大穩(wěn)小漲，對液氨市場仍舊形成一定的支撐。本周液氯價格有所上行，供給端，各地氯堿企業(yè)檢修增多，部分企業(yè)也存降負(fù)情況。需求端，華中地區(qū)下游拿貨情緒穩(wěn)定，華東地區(qū)下游開工有所提升。供給收縮，需求修復(fù)情況下，價格重心上移。本周中東緊張局勢加劇，國際油價寬幅上漲，周前期，中東緊張局勢出現(xiàn)重大升級，地緣事件導(dǎo)致潛在供應(yīng)風(fēng)險的擔(dān)憂增強(qiáng)，原油大漲；但美國原油庫存驟增，市場權(quán)衡其與中東局勢風(fēng)險的影響，以及美國計劃放松對委內(nèi)瑞拉石油工業(yè)的制裁，原油供應(yīng)緊張的前景得到改善，原油大漲后震蕩回落；周后期，中東局勢再度緊張，打擊了市場對局勢即將緩和的預(yù)期，加之美國最新原油庫存降幅超預(yù)期，多方利好支撐油價止跌收漲。
重點標(biāo)的信息跟蹤
【萬華化學(xué)】據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月20日純MDI價格20150元/噸，環(huán)比10月13日下跌200元/噸；10月20日聚合MDI價格15375元/噸，環(huán)比10月13日上漲150元/噸。10月18日，公司官網(wǎng)對萬華化學(xué)（福建）異氰酸酯高鹽廢水綜合利用暨70萬噸/年離子膜燒堿項目環(huán)評進(jìn)行二次公示，萬華福建擬在福州江陰港城經(jīng)濟(jì)區(qū)配套建設(shè)70萬噸/年高鹽廢水離子膜燒堿生產(chǎn)裝置，將副產(chǎn)的高鹽廢水綜合利用后生產(chǎn)氯氣，作為上下游MDI裝置、TDI裝置、PVC裝置的原料，實現(xiàn)氯資源的綜合循環(huán)利用。10月13日，公司官網(wǎng)對萬華化學(xué)催化劑制備三期改擴(kuò)建工程項目環(huán)評進(jìn)行報批前公示，公司擬在煙臺化工產(chǎn)業(yè)園對現(xiàn)有WHC-2單元進(jìn)行改擴(kuò)建，新增50噸/年WHC-A產(chǎn)品、400噸/年WHC-B產(chǎn)品和100噸/年WHC-C產(chǎn)品以及配套建設(shè)相關(guān)公輔設(shè)施。
【玲瓏輪胎】10月17日，公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)增公告：2023年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.00億元到10.80億元，與上年同期相比，將增加6.84億元到8.64億元，同比增加317%到400%。本周泰國到美西港口海運(yùn)費(fèi)為1800美元/FEU，環(huán)比持平；泰國到美東港口海運(yùn)費(fèi)為2300美元/FEU，環(huán)比持平；泰國到歐洲海運(yùn)費(fèi)為1400美元/FEU，環(huán)比+33.84%。
【賽輪輪胎】10月18日，賽輪輪胎發(fā)布前三季度業(yè)績快報：2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入190.12億元，同比+13.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.25億元，同比+90.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.99億元，同比+94.12%。
【森麒麟】本周暫無重大公告。
【金石資源】據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月20日，螢石97濕粉市場均價3725元/噸，環(huán)比10月13日持平。據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月20日，制冷劑R22的市場均價為19500元/噸
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