>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：家電9月出口雙位數(shù)增長延續(xù)，線下需求有所回升-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 1169KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌2.9%，同期滬深300指數(shù)下跌4.2%。重點公司方面，億田智能（2.2%）、蘇泊爾（1.9%）領(lǐng)漲，光峰科技（-11.2%）、極米科技（-8.9%）、盾安環(huán)境（-7.5%）領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：白電廚電線下量額回暖
A、白電數(shù)據(jù)：空冰洗線下量額均回暖，空調(diào)冰箱均價保持增長態(tài)勢
空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，9月空調(diào)零售量/額上升1.7%/3.2%；價格方面，整體線下零售市場均價為4337元，同比上升1.14%。
冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，9月冰箱零售量同比上升5%，零售額同比上升11.1%；均價方面，市場均價同比上漲5%，達到6549元。
洗衣機：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，9月洗衣機零售量/額同比上升7.8%/8.8%；均價方面，市場均價4175元，同比下降1.2%。
B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機燃氣灶線下量額均回暖，油煙機均價同比轉(zhuǎn)升
油煙機：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，2023年9月油煙機零售量/額同比上升3.2%/5.4%；均價方面，市場均價同比上升0.8%至4018元。
燃氣灶：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，2023年9月燃氣灶零售量/額同比上升6.8%/5.5%；均價方面，市場均價同比下降2.7%至1912元。
投資要點：2023年以來地產(chǎn)放松政策加速出臺，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產(chǎn)鏈：2022年11月房地產(chǎn)股權(quán)融資再政策落地、2023年以來地產(chǎn)放松政策出臺持續(xù)加速。多地認房不認貸、首付比例下調(diào)等結(jié)構(gòu)性政策出臺，城中村改造加速推進，標志著地產(chǎn)供給端進一步放松，大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。大廚電板塊首推標的老板電器。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。白電板塊首推標的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益。
2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦高速電吹風新品上市+節(jié)日營銷表現(xiàn)優(yōu)異的飛科電器；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機新品類打造第二成長曲線的比依股份。
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險。
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