>> 華創(chuàng)證券-農(nóng)業(yè)9月肉禽跟蹤報告：黃雞供給較為充裕，蛋雞養(yǎng)殖盈利或走弱-231022
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黃雞：供給較為充裕，需求仍待回暖
（1）銷售價格：消費恢復(fù)不及預(yù)期，整體均價同比下降。9月全國中速雞均價15.02元/公斤，環(huán)比-1.24%，同比-18.42%。上市公司方面，溫氏股份均價15.39元/公斤，同比-18.87%，立華股份均價15.38元/公斤，同比-17.58%，湘佳股份均價12.7元/公斤，同比-19.92%。
?。?）銷售量：上市企業(yè)積極擴產(chǎn)，消費旺季銷量同環(huán)比維持增長。9月溫氏股份銷售肉雞10699.33萬只，同比+0.85%，環(huán)比+0.24%，立華股份銷售肉雞4206.19萬只，同比+14.40%，環(huán)比+2.36%，湘佳股份銷售肉雞432.89萬只，同比+9.07%，環(huán)比+25.33%。
?。?）產(chǎn)能：父母代存欄已至低位。祖代產(chǎn)能方面，2023年9月在產(chǎn)祖代種雞平均存欄量150.46萬套，環(huán)比+0.25%，同比+2.41%；后備祖代種雞平均存欄量113.44萬套，環(huán)比+2.00%，同比-5.12%。父母代產(chǎn)能方面，9月全國在產(chǎn)父母代種雞平均存欄量1303.29萬套，環(huán)比-0.85%，同比-6.49%；后備父母代種雞平均存欄量854.60萬套，環(huán)比-2.10%，同比-7.39%。
?。?）利潤分析：終端需求不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤空間有限。9月父母代雛雞平均銷售價9.21元/套，環(huán)比-0.2%；平均成本價4.24元/套，環(huán)比+1.2%；平均盈利+4.97元/套，環(huán)比-1.3%。商品代雛雞平均銷售價2.24元/羽，環(huán)比+2.0%；平均成本價1.98元/羽，環(huán)比-0.6%；平均盈利+0.25元/羽，環(huán)比+28.4%。商品代毛雞平均銷售價17.26元/kg，環(huán)比+0.9%；平均成本價15.86元/kg，環(huán)比-0.1%；平均盈利+1.40元/kg，環(huán)比+13.1%。
蛋雞：蛋價高位回落，養(yǎng)殖盈利或走弱
?。?）銷售價格：主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗價格環(huán)比上升，淘汰雞價格有所下跌。9月主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗價格為3.35元/羽，環(huán)比+8.06%。曉鳴股份9月商品代蛋雛雞均價為2.72元/羽，環(huán)比+2.84%。盡管受蛋價走弱影響，主產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖單位補欄積極性尚可。
?。?）供應(yīng)端：消費旺季存欄持續(xù)上升。2023年9月，全國產(chǎn)蛋雞存欄指數(shù)為112.15，環(huán)比+0.63%，同比+4.02%。新增雛雞指數(shù)為99.12，環(huán)比+52.26%。
（3）預(yù)期盈利：同環(huán)比均有所上升。2023年9月蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期盈利為67.90元/羽，同比+7.64%，環(huán)比+27.32%。
投資建議：短期來看，黃羽肉雞市場供需關(guān)系偏寬松，市場情緒偏向悲觀，長期來看，父母代種雞存欄仍處低位、補欄積極性低迷，隨著國內(nèi)消費復(fù)蘇，供求關(guān)系或偏緊，黃雞企業(yè)盈利有望迎來改善，建議關(guān)注市場份額持續(xù)增長、擁有銷售渠道優(yōu)勢的黃羽雞龍頭企業(yè)溫氏股份、立華股份、湘佳股份。短期蛋價高位或有回落趨勢，養(yǎng)殖單位補欄積極性走弱，長期看蛋雞市場持續(xù)擴容，且養(yǎng)殖端規(guī)模化趨勢明顯，關(guān)注產(chǎn)能持續(xù)擴張的蛋雞苗種龍頭曉鳴股份。
風(fēng)險提示：雞肉價格大幅下行，原材料價格波動，重大食品安全事件，生物疫病風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險。
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