>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)深度跟蹤：碳市場擴容有望加速，分紅新規(guī)促進股息提升-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1629KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬,陳龍 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
建議關注：（1）利矛：聚光科技、美埃科技、賽恩斯等。（2）化債：蒙草生態(tài)等；（3）堅盾：旺能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境等；
證監(jiān)會修訂分紅新規(guī)，成熟期水務固廢行業(yè)分紅提升潛力突出。10月20日證監(jiān)會發(fā)布通知對《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》進行修訂，征求意見稿中提出對不分紅的公司加強披露要求等，對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關注、督促提高分紅水平。而水務及固廢行業(yè)資本開支已由2020年頂峰開始快速收縮并逐步邁入成熟期，未來分紅提升潛力突出。根據(jù)Wind 2022年股息率突出公司（根據(jù)2022年分紅金額、2022/12/31收盤價計算）：洪城環(huán)境6.26%、重慶水務5.26%、軍信股份5.69%等，此外關注股息率提升趨勢顯著、當前分紅率仍較低的旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境等。
全國非電力行業(yè)碳核查啟動，期待碳市場擴容加速。10月18日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于做好2023-2025年部分重點行業(yè)企業(yè)溫室氣體排放報告核查工作的通知》，要求石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、民航等七大行業(yè)年度溫室氣體排放量2.6萬噸CO2e以上的企業(yè)納入排放報告與核查，對排放報告的核算方法、報告方式進行更新，其中對水泥、電解鋁和鋼鐵三大行業(yè)核查工作要求完成時間更早，有望更快納入碳市場，期待碳市場擴容加速。此外根據(jù)全國碳交易公眾號（上海環(huán)境能源交易所），截至10月20日全國碳排放配額收盤價81.67元/噸，相較2023年4月底的55元/噸已上漲48.5%，碳減排價值不斷顯現(xiàn)。
“化債”東風將至，環(huán)保企業(yè)乘風起。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)，截至10月20日，已有22個省份披露擬發(fā)行特殊再融資債券，規(guī)模達9437.8億元，其中云南、內蒙古發(fā)債規(guī)模均超千億元（來自澎湃新聞）。環(huán)保作為PPP歷史遺留問題的重點領域，將充分受益于化債推進，建議重點關注三大方向：（1）應收、壞賬準備占比高，邊際彈性大的個股，如碧水源、蒙草生態(tài)等；（2）通過本次“化債”改善存量PPP拖累項后，第二主業(yè)有望快速發(fā)展的公司，如聚光科技、路德環(huán)境等；（3）“化債”有利于改善地方政府現(xiàn)金流，環(huán)保板塊存量運營資產(chǎn)均有望迎來價值重估，建議關注PE估值倍數(shù)僅10倍的固廢、水務運營公司。
低位布局、攻守兼?zhèn)?，關注堅盾與利矛的投資組合：（1）千萬級人口基數(shù)托底、國資股東支持力度大、盈利穩(wěn)健增長、價值重估空間大的地方公用平臺，如水務運營（洪城環(huán)境、重慶水務等）、垃圾焚燒（瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境等）。（2）雙碳催化下市場空間廣闊、快速增長、商業(yè)模式優(yōu)異的細分領域龍頭：聚光科技、美埃科技、賽恩斯等。
風險提示。新業(yè)務布局不及預期；疫情反復風險；政策變動風險等。
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