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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　9月PMI、出口同比增速繼續(xù)回暖，被動(dòng)去庫存結(jié)束的拐點(diǎn)漸行漸近且國內(nèi)外需求持續(xù)改善。繼續(xù)推薦復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料三條主線。
　　摘要：
　　本周市場表現(xiàn)及價(jià)格跟蹤：本周（10.16-10.20）上證指數(shù)跌幅為3.40%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-4.99%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）跌幅為-3.57%，在30個(gè)板塊中排名第16位。前五：生膠（海南）（+10.08%）、液氨（河北金源）（+9.20%）、液氯（華東）（+8.51%）、原鹽（山東海鹽）（+6.90%）、磷酸（新鄉(xiāng)華幸工業(yè)85%）（+6.41%）。
　　基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點(diǎn)：9月出口同比增速有所回暖，主要是基數(shù)走弱疊加外需邊際好轉(zhuǎn)。穩(wěn)增長政策組合拳或有望拉動(dòng)汽車鏈及地產(chǎn)竣工端品種的需求，庫存仍在去化中但需求持續(xù)改善，相關(guān)子行業(yè)業(yè)績有望延續(xù)改善。推薦三條主線：1.與經(jīng)濟(jì)趨勢強(qiáng)相關(guān)的復(fù)蘇主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的預(yù)期將指引周期方向向上，但對于向上斜率的判斷需根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程去不斷調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)微觀層面的弱現(xiàn)實(shí)不斷呈現(xiàn)，之前對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期修正至溫和復(fù)蘇的預(yù)期，目前我們對于復(fù)蘇主線的核心觀點(diǎn)是“趨勢確定且積極可為”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進(jìn)行資本開支具備成長性的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產(chǎn)業(yè)趨勢強(qiáng)相關(guān)的新材料主線：看好產(chǎn)業(yè)趨勢確定、競爭格局較好、國產(chǎn)替代趨勢的細(xì)分品類，關(guān)注2023年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長或進(jìn)口替代空間較大的長邏輯公司，且業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來的強(qiáng)阿爾法，受益的相關(guān)子行業(yè)包括吸附樹脂、納米級(jí)二氧化硅、分子篩、硅微粉、潤滑油添加劑、POE、貴金屬催化劑等。3.景氣度拐點(diǎn)將至的農(nóng)化板塊：化肥及農(nóng)藥行業(yè)均處于周期底部區(qū)域，內(nèi)外需求邊際修復(fù)但產(chǎn)能周期仍處于釋放期的大背景下仍處于尋底中，看好庫存周期行將結(jié)束最先受益、上游原藥價(jià)格仍將處于低位的農(nóng)藥制劑龍頭。長期磷礦石資源屬性逐步凸顯也有望帶來上游資源型企業(yè)的價(jià)值重估，關(guān)注磷肥出口帶來的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈提振機(jī)會(huì)。
　　投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、潤豐股份、藍(lán)曉科技、龍佰集團(tuán)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、瑞豐新材、建龍微納、聯(lián)瑞新材、鼎際得、遠(yuǎn)興能源、亞鉀國際、凱立新材、國瓷材料、凌瑋科技等，相關(guān)受益標(biāo)的三美股份、巨化股份、永和股份、金石資源、川恒股份、萬潤股份、飛凱材料等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、油價(jià)波動(dòng)較大。