>> 銀河證券-機械設備行業(yè)周報：天然氣重卡銷量持續(xù)大增，9月金屬切削機床產量同比+12.5%-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1418KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,范想想 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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市場行情回顧：本周機械設備指數(shù)下跌5.12%，滬深300指數(shù)下跌4.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%。機械設備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第21位。剔除負值后，機械行業(yè)股指水平（整體法）26.9倍。本周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是風電設備、油氣開發(fā)設備、注塑機；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是半導體設備、航運設備、3C及面板設備。
周關注：天然氣重卡銷量持續(xù)大增，9月金屬切削機床產量同比+12.5%
【天然氣重卡】根據(jù)第一商用車網(wǎng)終端銷量數(shù)據(jù)（交強險口徑），今年9月國內天然氣重卡實銷2.46萬輛，成為史上第二高月銷量，同比暴漲743%，環(huán)比增長30%；同比增幅已連續(xù)8個月破百。1-9月，國內天然氣重卡累計銷售10.74萬輛，同比增長255%，增幅環(huán)比大幅擴大52pct，比去年同期累計多銷售約7.7萬輛。市場主流企業(yè)均實現(xiàn)增長，銷量前十企業(yè)累計銷量至少實現(xiàn)翻倍增長。2023年以來天然氣價格一路下探，從1月的7000元/噸降至8月的不足3900元/噸，9-10月氣價雖有所回升，但仍具備一定優(yōu)勢。我們認為，在同期低基數(shù)、氣價較低和油價不斷攀升等多重因素作用下，天然氣重卡市場需求景氣水平有望保持高位，建議關注產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)LNG氣瓶標的富瑞特裝、致遠新能。
【數(shù)控機床&刀具】國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月PMI指數(shù)50.2%，今年4月以來首次回到榮枯線之上；9月工業(yè)增加值同比增長4.5%，環(huán)比持平。9月金屬切削機床產量5.44萬臺，同比增長12.50%，自2021年8月以來首次實現(xiàn)雙位數(shù)增長；1-9月累計產量45.26萬臺，同比增長1.60%，自2022年3月以來增速首次回正。9月18日，財政部、稅務總局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部發(fā)布關于提高集成電路和工業(yè)母機企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例的公告，集成電路企業(yè)和工業(yè)母機企業(yè)開展研發(fā)活動中實際發(fā)生的研發(fā)費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按規(guī)定據(jù)實扣除的基礎上，在2023年1月1日至2027年12月31日期間，再按照實際發(fā)生額的120%在稅前扣除；形成無形資產的，在上述期間按照無形資產成本的220%在稅前攤銷。相比今年3月財政部出臺的稅收抵扣政策，相關企業(yè)研發(fā)費用可在稅前再多抵扣20%，有助于刺激企業(yè)進一步加大研發(fā)投入，并增厚企業(yè)利潤。假設按2022年研發(fā)費用率計算，則華中數(shù)控/亞威股份/秦川機床/宇環(huán)數(shù)控2023年業(yè)績彈性有望達到59%/18%/12%/12%。隨著政策不斷向高端制造傾斜，工業(yè)母機利好政策頻出，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)有望充分受益。6月起通用機床&刀具景氣度小幅好轉，我們認為，隨著宏觀經濟指標邊際改善，以通用機床和刀具為代表的順周期通用設備板塊有望啟動。建議關注機床&刀具底部復蘇機會，機床標的海天精工、紐威數(shù)控，刀具標的華銳精密、歐科億、中鎢高新。
投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發(fā)展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）受益新技術發(fā)展子行業(yè)，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業(yè)，包括船舶、軌交裝備。
風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業(yè)投資增速不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險
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