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上周滬鉛主力期價(jià)止跌反彈。宏觀面看，鮑威爾言論偏鷹，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月暫停加息，12月存一定加息概率。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)向好，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)下降低了政策出臺(tái)的預(yù)期，喜憂參半。
　　基本面看，云南、江西原生鉛煉廠按計(jì)劃進(jìn)入檢修，帶動(dòng)企業(yè)周度開工環(huán)比減0.98%至56.44%，供應(yīng)壓力階段性減弱。再生鉛方面，廢舊電瓶貨源略微好轉(zhuǎn)，價(jià)格松動(dòng)，煉廠利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)下，不排除煉廠提高生產(chǎn)率。需求方面，鉛蓄電池企業(yè)開工環(huán)比恢復(fù)4.08個(gè)百分點(diǎn)，受益于節(jié)后企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)及汽車整車配套需求較好提振。
　　整體來看，宏觀喜憂參半，指向性不強(qiáng)，美元維持堅(jiān)挺，鉛價(jià)上方仍存壓力。產(chǎn)業(yè)端看，煉廠陸續(xù)檢修，供應(yīng)壓力階段性緩解，鉛蓄電池企業(yè)節(jié)后復(fù)工，開工率明顯回升，且采購增加，社會(huì)庫存回落顯著，提振鉛價(jià)。不過，廢舊電瓶節(jié)后供應(yīng)緊張好轉(zhuǎn)，價(jià)格松動(dòng)，成本驅(qū)動(dòng)性減弱，限制鉛價(jià)反彈空間，上方暫關(guān)注16800元/噸附近壓力。
　　策略建議：逢低做多
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中東地緣沖突擴(kuò)大，原料供應(yīng)改善