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上周滬鋅主力2311合約期價(jià)圍繞21000元/噸一線橫盤震蕩。宏觀面來看，鮑威爾言論偏鷹，對(duì)加息持開放態(tài)度，市場預(yù)計(jì)11月將暫停加息，12月存一定可能。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，疊加巴以沖突升級(jí)，市場避險(xiǎn)延續(xù)較濃下，美元維持堅(jiān)挺。國內(nèi)9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，經(jīng)濟(jì)溫和改善，全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)壓力不大。
　　基本面來看，9月鋅礦及精煉鋅均呈現(xiàn)環(huán)比大增，目前國內(nèi)煉廠原料供應(yīng)水平較健康，四季度煉廠排產(chǎn)量有望維持高位，且進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充下，供應(yīng)端仍面臨不小的壓力。需求端來看，近期下游企業(yè)開工有所分化，受“一帶一路”會(huì)議影響，京津冀地區(qū)環(huán)保要求周邊企業(yè)減停產(chǎn)，部分3-4天停產(chǎn)，部分降至五層開工，抑制鍍鋅企業(yè)開工；壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)開工相對(duì)穩(wěn)定。供增需減下，社會(huì)庫存延續(xù)小幅累增，但量級(jí)相對(duì)較小。
　　整體來看，美國多項(xiàng)指標(biāo)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，且巴以沖突增加避險(xiǎn)需求，美元高位波動(dòng)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)。宏觀相對(duì)平穩(wěn)，暫無方向性指引。產(chǎn)業(yè)端看，高供應(yīng)預(yù)期不改，部分需求受環(huán)保影響，庫存小幅累增，但量級(jí)有限，凸顯需求仍具韌性。短期未有新增矛盾點(diǎn)，鋅價(jià)或維持震蕩運(yùn)行。
　　策略建議：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣沖突擴(kuò)大，礦端大幅減產(chǎn)