>> 德邦證券-化工行業(yè)周報：NatureWorks泰國聚乳酸工廠預(yù)計將于2025年投產(chǎn)，桐昆集團兩大項目開工-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
3108KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點：
本周板塊行情：本周，上證綜合指數(shù)下跌3.4%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.99%，滬深300下跌4.17%，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌3.57%，申萬化工指數(shù)下跌3.86%。
化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊跌幅前五的子行業(yè)分別為電子化學(xué)品(-6.07%)、滌綸(-5.93%)、有機硅(-5.43%)、其他化學(xué)制品Ⅲ(-5.28%)、鉀肥(-4.78%)。
本周行業(yè)主要動態(tài)：
NatureWorks聚乳酸工廠取得重大進展。10月18日，NatureWorks宣布其位于泰國那空沙旺府的新型全集成Ingeo PLA生物聚合物生產(chǎn)廠的建設(shè)取得了重大進展，預(yù)計將于2025年全面投產(chǎn)。作為一體化的聚乳酸生產(chǎn)綜合體，該工廠將包括三個生產(chǎn)線：乳酸發(fā)酵、丙交酯單體生產(chǎn)和聚合，生物聚合物的年產(chǎn)能將達7.5萬噸，并計劃生產(chǎn)Ingeo牌號的所有產(chǎn)品組合。原料方面：該工廠生產(chǎn)的PLA生物聚合物將以甘蔗為原料。甘蔗在泰國當(dāng)?shù)刭Y源豐富，NatureWorks將從那空沙旺生產(chǎn)基地方圓50公里內(nèi)的農(nóng)場采購。新工廠的建設(shè)將支持PLA多個不同下游市場的快速發(fā)展，包括3D打印、衛(wèi)材無紡布、可堆肥咖啡膠囊、茶包、軟包裝和可持續(xù)性食品餐具用品。（資料來源：NatureWorks、化工新材料）
桐昆集團恒隆三期項目、恒超智能化改造項目兩個超十億元項目同時開工。此次開工的兩個項目總投資共20億元，占地面積255畝，項目達產(chǎn)后兩公司預(yù)計可實現(xiàn)銷售收入超155億元，利稅15億元。恒隆三期項目總投資10億元，占地217.5畝，采用高度自動化、智能化以及綠色低碳工藝，實現(xiàn)恒隆公司的轉(zhuǎn)型升級。建成后將形成年產(chǎn)20萬噸精細化工新材料、10萬噸界面處理劑的生產(chǎn)能力。恒隆項目作為桐昆集團產(chǎn)業(yè)鏈強鏈項目，跳出化纖，發(fā)展化纖，解決行業(yè)發(fā)展卡脖子問題，同時依托技術(shù)積累進軍高性能保溫新材料，進入日化、家電、汽車領(lǐng)域。恒超智能化改造項目總投資10億元，依托現(xiàn)有的廠區(qū)，新增聚酯生產(chǎn)裝置1套，高速卷繞機生產(chǎn)線6條、自動絡(luò)筒線6條、自動包裝線2條以及配套的國產(chǎn)生產(chǎn)裝置及公用工程設(shè)備，通過對全廠進行智能化改造提升，新增聚紡產(chǎn)能15萬噸/年，新增回收乙醛396噸/年。（資料來源：桐昆發(fā)布、化工新材料）
投資主線一：國產(chǎn)替代賽道長坡厚雪，稀缺成長標(biāo)的值得關(guān)注。隨著國內(nèi)新材料企業(yè)在研發(fā)上加大投入，部分企業(yè)在某些產(chǎn)品已具備與海外巨頭相當(dāng)甚至更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量，并切入部分高壁壘賽道，未來國產(chǎn)替代帶來的強成長性值得關(guān)注。（1）貴金屬催化劑賽道長期被海外巨頭壟斷，國內(nèi)部分企業(yè)憑借較強的研發(fā)實力已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代，未來豐富的新品儲備將進一步打開業(yè)績成長空間，建議關(guān)注：凱立新材（國內(nèi)貴金屬催化劑領(lǐng)軍企業(yè)，已切入醫(yī)藥、新材料領(lǐng)域，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域放量在即）。（2）部分國內(nèi)企業(yè)在面板產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實現(xiàn)進口替代，切入下游頭部面板廠供應(yīng)鏈，自身α屬性充足。隨著面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關(guān)注：東材科技（光學(xué)膜核心標(biāo)的，電子樹脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學(xué)膠龍頭企業(yè)）。（3）全球輪胎市場是萬億級賽道，國內(nèi)部分輪胎企業(yè)已在海內(nèi)外占據(jù)一定份額。隨著海運周期恢復(fù)政策、海外經(jīng)銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業(yè)景氣度有望底部反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：森麒麟（泰國二期即將達產(chǎn)，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢顯著，液體黃金材料進一步構(gòu)筑性能優(yōu)勢）。
投資主線二：資源屬性突顯，關(guān)注具有較強韌性的景氣周期行業(yè)。部分周期行業(yè)供給端受政策影響持續(xù)收緊，需求保持穩(wěn)健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強韌性。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產(chǎn)品供給擴張難，跌價下游新能源需求增長，供需格局趨緊。磷礦資源屬性凸顯，支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。建議關(guān)注：云天化（國內(nèi)磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領(lǐng)先，布局磷酸鐵產(chǎn)能帶動成長）、川恒股份（遠期布局有較多新增磷礦產(chǎn)能，磷酸鐵投產(chǎn)速度行業(yè)領(lǐng)先）、興發(fā)集團（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長屬性）、芭田股份（新增磷礦石產(chǎn)能今年投產(chǎn)，業(yè)績彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產(chǎn)配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產(chǎn)配額落地在即迎來景氣修復(fù)，高端氟聚合物及氟精細化學(xué)品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強價格階段性高位。建議關(guān)注：金石資源（螢石資源儲量、成長性行業(yè)領(lǐng)先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投資主線三：經(jīng)濟向好、需求復(fù)蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內(nèi)外經(jīng)濟回暖，主要化工品價格與需求均步入修復(fù)通道?；ば袠I(yè)龍頭企業(yè)歷經(jīng)多年競爭和擴張，具有顯著規(guī)模優(yōu)勢，且通過研發(fā)投入持續(xù)夯實成本護城河，核心競爭力顯著。在需求復(fù)蘇、價格回暖雙重因素共振下，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的龍頭白馬具有更大彈性。建議關(guān)注：萬華化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源等。
投資主線四：碳減排政策頻出，關(guān)注碳中和相關(guān)概念標(biāo)的。（1）生物柴油對傳統(tǒng)柴油替代能有效降低碳排放
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