>> 興業(yè)證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：短期波動對板塊趨勢影響有限，繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊Q4機會-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
3501KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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上周大盤下跌，醫(yī)藥生物板塊跑輸大盤，醫(yī)藥生物板塊全周下跌6.88%，滬深300指數(shù)全周下跌4.17%。
本周醫(yī)藥板塊出現(xiàn)較為明顯調(diào)整，我們認為板塊調(diào)整主要是源于市場本身波動、醫(yī)藥前期熱點領(lǐng)域降溫、基于三季度行業(yè)環(huán)境因素導(dǎo)致醫(yī)藥板塊部分細分領(lǐng)域三季報業(yè)績相對承壓等。本周板塊調(diào)整后，醫(yī)藥指數(shù)及板塊估值再次接近歷史底部區(qū)間。我們認為短期波動對板塊趨勢影響有限，醫(yī)藥板塊邏輯不變，可繼續(xù)重點關(guān)注創(chuàng)新藥（包含創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈）、創(chuàng)新器械、消費醫(yī)療三條主線。從醫(yī)保等相關(guān)政策來看，我們認為邊際寬松趨勢可持續(xù)，展望今年Q4及明年，創(chuàng)新藥（包含創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈）、創(chuàng)新器械和消費醫(yī)療等細分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)趨勢均呈現(xiàn)邊際向上。同時，此前市場擔憂因素當前正逐步緩和，我們認為在三季報落地后該因素影響程度將進一步明朗化。我們繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊Q4投資機會，一方面醫(yī)藥板塊潛在可期待創(chuàng)新藥談判、高值耗材集采等政策落地，另一方面創(chuàng)新藥板塊潛在有行業(yè)會議、出海進展等催化劑，疊加估值切換將為板塊帶來彈性空間。
在政策新周期下，創(chuàng)新藥板塊作為主線我們長期看好?？申P(guān)注百濟神州、康方生物、迪哲醫(yī)藥、康諾亞、科濟藥業(yè)、亞盛醫(yī)藥、榮昌生物、信達生物等。我們認為當前可逐步開始關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（生命科學(xué)上游、CXO）底部反轉(zhuǎn)機會。藥明康德、藥明生物、凱萊英、康龍化成、泰格醫(yī)藥等；生命科學(xué)上游中細分領(lǐng)域龍頭，包括皓元醫(yī)藥、奧浦邁等。消費醫(yī)療賽道中長期成長空間廣闊，隨著前期調(diào)整逐步進入可布局區(qū)間。關(guān)注產(chǎn)品迭代能力強、具備規(guī)?；t(yī)療網(wǎng)絡(luò)的龍頭企業(yè)，如愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、通策醫(yī)療、瑞爾集團、錦欣生殖、海吉亞醫(yī)療、固生堂、愛博醫(yī)療等。當前醫(yī)療器械板塊具備估值性價比，關(guān)注市場空間較大、國產(chǎn)化率相對較低的電生理（惠泰醫(yī)療、微電生理）、內(nèi)鏡（開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡）；IVD領(lǐng)域（新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍等）；骨科（愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療）等。質(zhì)地優(yōu)異、估值適中有望長期勝出的企業(yè)（邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造等），此外絕對收益（<=1倍PEG）可關(guān)注魚躍醫(yī)療、怡和嘉業(yè)等。
推薦標的：恒瑞醫(yī)藥：逐漸度過創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥開始放量，2023年ADC、國際化值得關(guān)注。恩華藥業(yè)：業(yè)績穩(wěn)定，精麻細分行業(yè)龍頭公司。藥明康德：全球CDMO龍頭，行業(yè)地位突出；科倫藥業(yè)：仿創(chuàng)藥龍頭公司，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，研發(fā)管線具備較大看點?？抵Z亞：過敏性疾病領(lǐng)軍者，具備發(fā)展成為Biopharma的潛質(zhì)，成長天花板有望不斷提升。榮昌生物：業(yè)績逐步回升，維迪西妥單抗國內(nèi)外進展順利，醫(yī)保政策利好泰它西普長期放量，靜待泰它西普海外進展。愛爾眼科：眼科醫(yī)療服務(wù)龍頭，品牌優(yōu)勢突出，業(yè)績穩(wěn)健增長。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。
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