>> 興業(yè)證券-電子行業(yè)周報：臺積電指引積極，半導(dǎo)體自主可控重要性持續(xù)凸顯-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚丹丹,姚康,仇文妍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點
本周臺積電舉辦業(yè)績說明會，Q3實現(xiàn)營收172.8億美元，高于指引中值，毛利率54.3%，高于指引上限，并提到“看到一些早期復(fù)蘇跡象在PC與手機上出現(xiàn)”，以及人工智能（AI）需求仍強勁。資本開支方面，臺積電Q3資本開支71億美元，預(yù)期全年為320億美元，與7月下旬時法說會上的預(yù)期相同，并未下修。同時，TrendForce集邦咨詢研究顯示，由于供應(yīng)商嚴格控制產(chǎn)出，NANDFlash第四季合約價全面起漲，漲幅約8~13%。經(jīng)歷兩年時間的下行周期，以被動元件、數(shù)字SoC、存儲、封測、面板為代表的上游領(lǐng)域庫存去化基本完成或接近尾聲，在手機、PC補庫和AI需求拉動下，部分品類價格和稼動率已經(jīng)率先走出底部，逐漸進入觸底回升階段，相關(guān)公司業(yè)績逐漸迎來拐點。其中被動元器件建議重點關(guān)注順絡(luò)電子、三環(huán)集團、潔美科技等，建議關(guān)注泰晶科技等；存儲價格觸底回升，建議關(guān)注國內(nèi)存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新和北京君正；數(shù)字SoC芯片領(lǐng)域建議關(guān)注中科藍訊、晶晨股份和恒玄科技，也有望受益AI入口的爆發(fā)；封測環(huán)節(jié)稼動率逐漸回升，建議關(guān)注通富微電、長電科技、甬矽電子等，未來也將受益AI芯片帶動的先進封裝需求爆發(fā)。
當(dāng)?shù)貢r間10月17日，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）發(fā)布新規(guī)，擴大了半導(dǎo)體制造設(shè)備的出口管控，將更多中國公司列入到“實體清單”，并將針對AI芯片的出口禁令從之前的性能算力和帶寬限制調(diào)整到最新的算力密度和性能限制。半導(dǎo)體自主可控重要性持續(xù)凸顯，明后年晶圓廠存儲廠保持有序擴產(chǎn)，國產(chǎn)化進展仍在加速。我們認為未來3年國產(chǎn)化仍然是行業(yè)最強主線之一，國產(chǎn)晶圓廠的逆周期擴產(chǎn)疊加國產(chǎn)化份額持續(xù)提升將帶動半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)持續(xù)景氣，同時設(shè)備的零組件、半導(dǎo)體材料景氣度也有望觸底回升，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、拓荊科技、華海清科、芯源微、新萊應(yīng)材、英杰電氣、安集科技、廣鋼氣體、鼎龍股份等。
10月20日下午，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，提到我國算力基礎(chǔ)設(shè)施水平持續(xù)提升，我國數(shù)據(jù)中心在用標(biāo)準機架數(shù)量超過760萬架，算力總規(guī)模達每秒1.97萬億億次浮點運算，算力結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，智能算力規(guī)模同比增長45%。算力升級推動硬件需求量價齊升，高速化服務(wù)器、交換機和路由器等硬件需求有望大幅提升。看好算力產(chǎn)業(yè)鏈價值量有大幅提升的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注全球服務(wù)器ODM龍頭工業(yè)富聯(lián)、AI芯片設(shè)計廠商寒武紀-U、國產(chǎn)處理器龍頭海光信息、高速PCB龍頭滬電股份、封裝基板廠商興森科技和深南電路、內(nèi)存接口芯片龍頭瀾起科技（興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、聚辰股份等。
明年全球手機市場有望重回增長，宏觀因素改善，新興市場有望率先走出復(fù)蘇。消費電子板塊增量在于以穿戴為代表的新品，蘋果今年成功發(fā)布其首款MR產(chǎn)品，代表消費電子將進入空間計算時代，MR將成為下一輪行情主線。建議重點關(guān)注以下方向：1）未來業(yè)績能受益于下游客戶創(chuàng)新的標(biāo)的，包括XR和手機的微創(chuàng)新；2）去年受通脹、美元加息、俄烏戰(zhàn)爭、成本上漲等拖累，業(yè)績承壓的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，今年有望迎來業(yè)績修復(fù)。建議投資者關(guān)注受成本端改善和進入新一輪創(chuàng)新周期的消費電子龍頭，如傳音控股（興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、長盈精密、立訊精密、藍特光學(xué)、珠海冠宇等。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下滑，行業(yè)制造管理成本上升。傳音控股、瀾起科技為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司。
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