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邏輯觀點(diǎn)：
　　宏觀：國內(nèi)9月宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)信心增強(qiáng)；巴以沖突升級(jí)，資金避險(xiǎn)情緒較重。
　　成本端：上周Polymetals公司研究重啟Endeavor銀鋅鉛礦，計(jì)劃2024年下半年生產(chǎn)第一批精礦，該礦山年產(chǎn)鋅礦21萬實(shí)物噸，預(yù)計(jì)年產(chǎn)鋅精礦10萬金屬噸左右。海外礦四季度維持原收緊邏輯；國內(nèi)北方礦山即將進(jìn)入季節(jié)性淡季，產(chǎn)量將有所下滑，但冶煉廠逐步開始冬儲(chǔ)備貨，預(yù)計(jì)四季度礦端整體有所收緊，但短期來看，暫且不會(huì)影響煉廠開工。
　　供給端：冶煉廠利潤持續(xù)高位，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，除部分常規(guī)檢修，其余企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)；海外消費(fèi)持續(xù)偏弱，海外貨源持續(xù)流入國內(nèi)。自產(chǎn)+進(jìn)口，供給端壓力持續(xù)增強(qiáng)。
　　需求端：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較有韌性，但是鋅的主要消費(fèi)領(lǐng)域-地產(chǎn)板塊依舊較弱，基建數(shù)據(jù)無較大變動(dòng)，分板塊來看，受地產(chǎn)信心不足的影響，鍍鋅板塊開工難有大幅提升；壓鑄鋅合金部分企業(yè)進(jìn)入間歇性開工周期，對(duì)鋅錠需求有限；氧化鋅終端訂單好轉(zhuǎn)有限，預(yù)計(jì)開工持續(xù)區(qū)間震蕩。
　　行情展望：宏觀暫無較大變動(dòng)，巴以沖突下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較重，基本面持續(xù)供增需弱格局，對(duì)鋅價(jià)支撐有限，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)區(qū)間偏弱運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間20,300-21,300元/噸；關(guān)注宏觀政策落地情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)回暖不及預(yù)期。