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投資要點(diǎn)：
　　標(biāo)的走勢(shì)
　　10月16日至10月20日，滬指周中震蕩下跌，較前一周跌幅為3.40%，當(dāng)周收于2983.06，成交量較前一周有所增加。深指周中震蕩下跌，較前一周跌幅為4.95%，當(dāng)周收于9570.36，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開(kāi)于2.568，周末收于2.460，較前一周下跌0.106，跌幅為4.13%，成交額105.84億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開(kāi)于3.736，周末收于3.582，較前一周下跌0.154，跌幅為4.12%，成交額228.53億。南方中證500ETF周初開(kāi)于5.740，周末收于5.523，較前一周下跌0.217，跌幅為3.78%，成交額61.30億。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　期權(quán)市場(chǎng)成交活躍度明顯增加，50ETF期權(quán)和300ETF期權(quán)的日均成交量較前一周增加較多，上調(diào)幅度分別為38.3%和29.8%，500ETF期權(quán)成交增幅在三個(gè)品種中較小，較前一周增加19.1%。持倉(cāng)PCR比例出現(xiàn)了明顯回落，下調(diào)比例均超過(guò)0.1，認(rèn)沽合約持倉(cāng)比例進(jìn)一步下滑，目前水平繼續(xù)回落至歷史最低位，而在成交方面，認(rèn)購(gòu)合約成交活躍度提升到歷史較高位，猜測(cè)市場(chǎng)參與者在市場(chǎng)下跌后進(jìn)行了認(rèn)購(gòu)合約的買(mǎi)入，對(duì)于后市的反彈行情相對(duì)看好。
　　波動(dòng)率方面，短期波動(dòng)率出現(xiàn)了小幅回升，50ETF和300ETF的周度波動(dòng)率回升至歷史50百分位水平附近，500ETF的波動(dòng)率回升相對(duì)較慢，依然處于歷史25百分位水平。月度波動(dòng)率的變動(dòng)情況與周度波動(dòng)率基本一致，50ETF和300ETF的月度波動(dòng)率較前一周回升2%~3%，而500ETF的月度波動(dòng)率依然維持之前的水平。隱含波動(dòng)率方面，市場(chǎng)劇烈下跌導(dǎo)致恐慌情緒產(chǎn)生，隱波水平出現(xiàn)了明顯上漲，且此次上漲幅度較大，超過(guò)5%，目前水平已達(dá)到近半年內(nèi)的新高。對(duì)比IV和HV走勢(shì)來(lái)看，兩者差值明顯拉大，由于50ETF和300ETF的HV有所回升，目前差值在5%~6%左右，而500ETF的IV和HV差值接近10%，后續(xù)IV面臨較大的回調(diào)壓力，目前是做空波動(dòng)率的較好時(shí)機(jī)。從隱波曲線(xiàn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)月合約的曲線(xiàn)結(jié)構(gòu)有所變化，50ETF和300ETF的隱波曲線(xiàn)結(jié)構(gòu)有向右側(cè)傾斜的趨勢(shì)，情緒面對(duì)短期市場(chǎng)的變化持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。
　　投資建議
　　策略方面，此次市場(chǎng)下跌幅度較大，情緒面出現(xiàn)超跌反彈的需求，看好短期市場(chǎng)反彈行情，同時(shí)隱含波動(dòng)率面臨較大回調(diào)壓力，可輕倉(cāng)賣(mài)出認(rèn)沽合約，根據(jù)行情變動(dòng)及時(shí)止盈或止損。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　期權(quán)市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)