>> 國泰君安-A股策略專題：掘金出口數(shù)據(jù)背后的產(chǎn)業(yè)趨勢-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 1197KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,蘇徽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：9月我國出口環(huán)比高增，且發(fā)達(dá)地區(qū)改善明顯，看好出口轉(zhuǎn)暖勢頭下高端制造、新興科技和新消費領(lǐng)域投資機會。
摘要：
我國出口有望維持回升勢頭，看好出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。2023年9月我國出口同比-6.2%，較8月回落幅度進一步收窄，環(huán)比5%顯著強于季節(jié)性。8月以來我國對美出口超過東盟和歐盟成為最大出口地，對日韓出口環(huán)比顯著改善，對越南和印度的出口增速大幅提升，對俄羅斯出口增速回落但仍維持高絕對數(shù)。整體看，7月以來我國對美國、日韓等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的出口增速明顯改善，對東盟地區(qū)出口小幅改善，但越南地區(qū)表現(xiàn)強勁，預(yù)計我國出口增速仍將維持回升勢頭。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出口穩(wěn)健，高端裝備/汽車/家電等出口邊際改善較大。我國出口商品中電子行業(yè)海外收入占比高，而工程機械、汽車和家電行業(yè)海外收入占比明顯提升。以電動車、鋰電池和太陽能電池為代表的“新三樣”商品前三季度同比增長42%，占我國出口比重提升至4.5%；新消費領(lǐng)域，我國跨境電商前三季度出口1.3萬億元，同比增長18%。把對美國出口商品結(jié)構(gòu)對應(yīng)到一級行業(yè)，我國對美出口額較大的行業(yè)是機械設(shè)備、電力設(shè)備、家電、輕工制造、紡織服裝和商貿(mào)零售等，在出口數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升的勢頭下上述行業(yè)或率先受益。
汽車產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)我國高端制造出海，把握發(fā)達(dá)地區(qū)電動化產(chǎn)業(yè)趨勢。2023年我國汽車出口累計達(dá)322萬輛，同比增65%，歐洲出口占比超40%，相較2022年提升11.2pct，成為我國最大汽車出口地。9月新能源乘用車出口超9萬輛，同比增107%，環(huán)比增長16%，占乘用車出口的25.4%。對歐洲、亞洲出口中新能源車占比45%左右，對北美洲、南美洲和非洲地區(qū)的出口以燃油車為主。截止2023年8月，對俄羅斯出口規(guī)模最大且同比增長664%，新能源車方面，對西班牙、巴西出口量增長最快，而對比利時、泰國、英國和西班牙等國出口汽車規(guī)模較大，車企中比亞迪/奇瑞/長城出口量已超過2022年全年。
高端裝備領(lǐng)域加碼開拓海外市場，家電等出口優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)維持高增長。我國高端裝備領(lǐng)域呈現(xiàn)出開拓海外市場的戰(zhàn)略趨勢，從產(chǎn)品研發(fā)到銷售服務(wù)體系多維度布局海外市場。高端裝備領(lǐng)域整體海外收入占比提升，三一重工2023H1海外收入占比達(dá)57%，較2019年提升38.2pct。在新能源、算力等新興需求顯著提升背景下，我國相關(guān)領(lǐng)域公司收入規(guī)模有望提升。家電行業(yè)出口規(guī)模維持較高增速，9月出口量達(dá)3.5億臺，增長23%，延續(xù)2023年3月以來的高增長趨勢。
投資建議：看好出口轉(zhuǎn)暖勢頭下高端制造、新興科技和新消費領(lǐng)域投資機會。1、依托自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢，戰(zhàn)略性出海的高端制造產(chǎn)業(yè)。推薦：汽車零部件（愛柯迪/常青股份/賽輪輪胎）/石化油服裝備（杰瑞股份/海油工程/紐威股份）;2、全球數(shù)字化綠色化轉(zhuǎn)型需求拉動的新興科技產(chǎn)業(yè)。推薦：光通信（光迅科技/天孚通信）/機器人（鳴志電器）/風(fēng)電（東方電纜/金雷股份）;3、受益海外需求回升和新消費趨勢的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。推薦：家電（美的集團/海信家電） /紡服零售（華利集團/名創(chuàng)優(yōu)品）/跨境電商（小商品城/華凱易佰/安克創(chuàng)新）。
風(fēng)險提示：歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體需求轉(zhuǎn)弱；地緣政治沖突加劇。
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