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投資要點(diǎn)
　　核能的利用是軍技民用的典范，我國(guó)核電從跟隨走向引領(lǐng)。截至2022年底，全球運(yùn)行核電438個(gè)機(jī)組，裝機(jī)容量394GW，核電成為世界能源結(jié)構(gòu)重要組成。我國(guó)核電工業(yè)起步較晚，但經(jīng)過(guò)近40年發(fā)展，2022年，我國(guó)核電裝機(jī)容量56GW，十年復(fù)合增速16%，發(fā)電量占比5.0%?！叭A龍一號(hào)”的成功代表著我國(guó)三代核電技術(shù)實(shí)現(xiàn)完全自主化，HTR-PM并網(wǎng)意味著我國(guó)四代核電引領(lǐng)全球。
　　三代核電核準(zhǔn)加速，國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升。隨著我國(guó)核電在2019年結(jié)束三年“零核準(zhǔn)”，國(guó)內(nèi)在建機(jī)組數(shù)量和裝機(jī)容量快速提升，“華龍一號(hào)”進(jìn)入批量化建設(shè)階段。2018年，在建機(jī)組13臺(tái)，裝機(jī)容量1403萬(wàn)千瓦；2022年，在建機(jī)組23臺(tái)，裝機(jī)容量2549萬(wàn)千瓦，較2018年增長(zhǎng)82%。國(guó)產(chǎn)化率方面，二代核電的福清1/2號(hào)機(jī)組設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率75%左右，“華龍一號(hào)”示范項(xiàng)目福清5號(hào)機(jī)組國(guó)產(chǎn)化率達(dá)85%，批量化建設(shè)后的目標(biāo)是設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不低于95%。
　　四代核電示范工程陸續(xù)并網(wǎng)，重點(diǎn)關(guān)注高溫氣冷堆和鈉冷快堆商運(yùn)。我國(guó)高溫氣冷堆示范工程于2021年底并網(wǎng)，霞浦快堆示范工程1號(hào)機(jī)組預(yù)計(jì)2023年并網(wǎng)，四代核電實(shí)現(xiàn)中國(guó)引領(lǐng)。高溫氣冷堆具有寬用性特征，除發(fā)電外，在供汽、制氫、石化領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用前景；鈉冷快堆可以利用貧鈾和钚，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)閉式燃料循環(huán)體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
　　國(guó)內(nèi)核聚變?cè)囼?yàn)穩(wěn)步推進(jìn)，人類終極能源的利用漸行漸近。核聚變發(fā)電具有更低的燃料成本、燃料資源充足、不會(huì)對(duì)環(huán)境造成危害以及更高的安全性等優(yōu)勢(shì)，被譽(yù)為“人類終極能源”。國(guó)內(nèi)核聚變領(lǐng)域，西南物理研究院和中科院等離子體研究所核聚變實(shí)驗(yàn)裝置陸續(xù)升級(jí)、新建，民企能量奇點(diǎn)和星環(huán)聚能紛紛入局，核聚變從實(shí)驗(yàn)走向工程穩(wěn)步推進(jìn)。
　　建議關(guān)注受益于三代核電建設(shè)加速和國(guó)產(chǎn)替代的中核科技、江蘇神通、久立特材；受益于四代核電高溫氣冷堆項(xiàng)目增長(zhǎng)的佳電股份、科新機(jī)電；受益于核聚變項(xiàng)目推進(jìn)的國(guó)光電氣；受益于核燃料循環(huán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的景業(yè)智能；受益于核電裝機(jī)增長(zhǎng)的中國(guó)核電和中國(guó)廣核等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電力需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；核電政策轉(zhuǎn)向保守；四代核電發(fā)展不及預(yù)期等。