久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點(diǎn)：
　　事件：2023年10月23日，均勝電子（600699.SH）發(fā)布2023年度三季度報(bào)告，對(duì)應(yīng)2023Q3單季度營(yíng)業(yè)收入142.96億元，同比增長(zhǎng)11.48%；歸母凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng)28.22%；歸母扣非凈利2.75億元，同比增長(zhǎng)60.38%。公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入413.10億元，同比增長(zhǎng)15.57%；歸母凈利潤(rùn)7.79億元，同比增長(zhǎng)494.54%；歸母扣非凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)165.02%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，降本增效措施有效實(shí)施，單季度經(jīng)營(yíng)情況向好：
　　1）營(yíng)收方面，全球范圍內(nèi)主要汽車市場(chǎng)銷量回暖，新訂單拓展勢(shì)頭強(qiáng)勁，客戶訂單持續(xù)放量，營(yíng)收規(guī)模得到穩(wěn)步增長(zhǎng)。2023年前三季度公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約413.10億元，同比增長(zhǎng)約16%。隨著全球汽車行業(yè)智能電動(dòng)化的加速轉(zhuǎn)型，公司重點(diǎn)瞄準(zhǔn)智能新能源汽車、中國(guó)自主及新勢(shì)力品牌市占率提升的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，積極把握快速響應(yīng)客戶的本土化優(yōu)勢(shì)及國(guó)內(nèi)的工廠協(xié)同戰(zhàn)略。2023年前三季度新業(yè)務(wù)訂單持續(xù)保持同去年高水平獲取訂單能力，全球累計(jì)新獲訂單全生命周期金額約590億元，其中新能源汽車相關(guān)的新訂單金額約350億元，占比59%，國(guó)內(nèi)新獲訂單250億元，占比提升至42%；
　　2）盈利方面，第三季度及前三季度凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同環(huán)比強(qiáng)勁增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。毛利率季均提升1pct，整體毛利率達(dá)14%。公司第三季度單季貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約3.03億元，同比增長(zhǎng)28.22%，環(huán)比增長(zhǎng)，利潤(rùn)環(huán)比增幅（10.13%）遠(yuǎn)超營(yíng)收環(huán)比增幅（3.65%），盈利能力持續(xù)向好。
　　汽車電子業(yè)務(wù)布局全面，新產(chǎn)品及新方案上市帶來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力：
　　汽車電子業(yè)務(wù)緊隨智能電動(dòng)化以及中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，保持持續(xù)增長(zhǎng)。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約126億元，同比增長(zhǎng)約17%。毛利率穩(wěn)定保持在20%左右。新獲訂單全生命周期累計(jì)金額約250億元，其中2023年Q1新獲800V高壓平臺(tái)全球定點(diǎn)項(xiàng)目為重點(diǎn)新增訂單。公司堅(jiān)持以智能電動(dòng)化為核心，拓展戰(zhàn)略明確，持續(xù)布局智能座艙板塊及高階自動(dòng)駕駛，1）軟件開(kāi)發(fā)：2023年第三季度，均勝電子專門(mén)設(shè)立軟件公司寧波均聯(lián)智及信息技術(shù)服務(wù)有限公司，加強(qiáng)自動(dòng)駕駛等軟件創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2）智能座艙方案推新：在智能人機(jī)交互板塊推出“可360度旋轉(zhuǎn)、可拆卸、可在屏上隨意放置”智能旋鈕結(jié)合中控屏技術(shù)方案。3）戰(zhàn)略合作及產(chǎn)品發(fā)布：2023年上半年，公司與地平線簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議以推進(jìn)高級(jí)別自動(dòng)駕駛、輔助駕駛等領(lǐng)域的研發(fā)及落地以及發(fā)布首款雙芯片結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的智能駕駛域控制器產(chǎn)品nDriveH。
　　汽車安全業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)：
　　汽車安全業(yè)務(wù)恢復(fù)提速，公司2023前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約287億元，同比增長(zhǎng)約15%；隨著歐洲、美洲區(qū)域業(yè)務(wù)的持續(xù)改善，整體毛利率顯著提升，第三季度單季毛利率提升至12.6%，較23H1提升約2pct。同時(shí)堅(jiān)持致力于推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。陸續(xù)開(kāi)發(fā)量產(chǎn)DMS、MSB、SHS等集成安全解決方案，在保障車輛安全性的同時(shí)，提升產(chǎn)品單車價(jià)值量。汽車安全業(yè)務(wù)新獲訂單全生命周期金額約340億元。
　　投資建議：
　　公司業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)提升，盈利增幅大于營(yíng)收增幅，規(guī)模效應(yīng)凸顯。重點(diǎn)瞄準(zhǔn)智能新能源汽車滲透率提升，持續(xù)加碼開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在手訂單充沛。隨著新能源汽車的進(jìn)一步滲透，汽車電子業(yè)務(wù)訂單將穩(wěn)步釋放。業(yè)績(jī)兌現(xiàn)如期，業(yè)務(wù)及合作拓展持續(xù)。我們預(yù)計(jì)，公司2023~2025年?duì)I收分別為554.93/627.66/726.68億元；2023~2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為9.86/13.11/21.77億元；2023~2025年對(duì)應(yīng)PE為24.50/18.43/11.10x，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可能造成公司訂單減少，訂單不如預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
　　2）新能源汽車、智能座艙/網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛等仍存在整體商業(yè)化進(jìn)度慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　3）大宗原材料價(jià)格及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)不及預(yù)期。