>> 東吳證券-均勝電子(600699)2023年三季報點評：海外業(yè)務(wù)整合效果兌現(xiàn)，盈利中樞持續(xù)上移！-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 581KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
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投資要點
公告要點：公司發(fā)布2023年三季報，業(yè)績符合我們預(yù)期，2023年Q3實現(xiàn)營收142.96億元，同比+11.48%，環(huán)比+3.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元，同比+28.22%，環(huán)比+10.13%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.75億元，同比+60.38%，環(huán)比+4.50%。
整合效果逐步兌現(xiàn)，盈利中樞持續(xù)上移。2023年三季度公司汽車安全業(yè)務(wù)整合效果兌現(xiàn)，實現(xiàn)營收99.39億元，受益于歐洲、美洲區(qū)業(yè)務(wù)改善，三季度安全業(yè)務(wù)毛利率提升至12.6%，相較23H1提升1.96pct；汽車電子業(yè)務(wù)同期實現(xiàn)營收43.57億元，毛利率提升至20%，相較23H1提升0.13pct。
持續(xù)攬獲新訂單，訂單結(jié)構(gòu)明顯改善。2023年前三季度公司新獲全生命周期訂單590億元，Q3新獲全生命周期168億元。2023年前三季度公司新獲汽車電子業(yè)務(wù)訂單250億元，占比超40%，新能源訂單350億元，占比約60%。公司緊跟智能化、電動化行業(yè)趨勢，同時發(fā)揮國內(nèi)業(yè)務(wù)團隊的能動性，前三季度國內(nèi)業(yè)務(wù)團隊獲全球市場訂單超過250億元，占比提升至42%。
聚焦國內(nèi)市場開拓，產(chǎn)能不斷擴張。公司持續(xù)推進國內(nèi)產(chǎn)能提升，據(jù)公司2023年中報披露，合肥新產(chǎn)業(yè)基地一期于今年Q3正式投產(chǎn)，新增方向盤400萬件，安全氣囊1000萬件年產(chǎn)能。公司積極響應(yīng)國內(nèi)市場需求，汽車安全業(yè)務(wù)已完成對國內(nèi)新能源銷量前十客戶的全覆蓋，產(chǎn)能擴張疊加客戶拓展有望實現(xiàn)收入規(guī)?？焖偬嵘?br> 盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023-2025年營收預(yù)測為540.13/604.16/676.92億元，同比分別+8%/+12%/+12%；維持2023~2025年歸母凈利潤為9.8/15.13/20.78億元，同比分別+149%/+54%/+37%，對應(yīng)PE分別為25/16/12倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游乘用車需求復(fù)蘇不及預(yù)期，汽車安全業(yè)務(wù)修復(fù)不及預(yù)期，乘用車價格戰(zhàn)超出預(yù)期。
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