久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布三季報(bào)
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，截止2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.06億元（+37.04%），歸母凈利潤(rùn)0.82億元（+47.92%），扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.82億元（+55.94%），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-0.49億元（-92.94%）。單季度來看，2023年Q3單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.05億元（+27.42%），歸母凈利潤(rùn)0.37億元（+30.31%）。
　　費(fèi)用管控水平較強(qiáng)，盈利能力持續(xù)提升
　　毛利率方面，由于公司傳統(tǒng)主業(yè)50%以上的下游為軍方客戶，同時(shí)，得益于產(chǎn)品的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，近年來公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)及整體毛利率均維持在65%-70%水平。截至2023年三季度，公司整體毛利率水平為66.37%，較2022年同期水平提升0.34pct。費(fèi)用率方面，2023Q1-Q3，公司銷售費(fèi)用率為11.74%，較去年同期降低0.80pct；管理費(fèi)用率為12.49%，較去年同期降低4.16pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用仍為負(fù)值，但較去年同期相比利息收入有所減少。綜合來看，截至2023年三季度，公司期間費(fèi)用率降低為24.17%，一方面是由于各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，另一方面說明公司內(nèi)部降本增效成果顯著，費(fèi)用管控能力較強(qiáng)。
　　短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)看好公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)邏輯
　　受整體宏觀經(jīng)濟(jì)及下游行業(yè)景氣度影響，公司部分軍方訂單有所延遲，民用PHM的推廣進(jìn)度也有所放緩。但從中長(zhǎng)期角度來看，結(jié)構(gòu)力學(xué)方面，不論是結(jié)構(gòu)力學(xué)測(cè)試系統(tǒng)業(yè)務(wù)還是自定義測(cè)控系統(tǒng)，國(guó)產(chǎn)替代是必然趨勢(shì)；軍方PHM方面，軍用信息化、智能化及數(shù)字化的改造需求迫切，對(duì)標(biāo)美軍裝備，國(guó)內(nèi)軍用裝備PHM的滲透率有望進(jìn)一步提升；民用PHM方面，工業(yè)市場(chǎng)空間龐大，公司PHM系統(tǒng)基于故障機(jī)理分析，故障識(shí)別效率較高，同時(shí)，公司通過給代理商讓利的方式在石化、風(fēng)電、港口、水利等領(lǐng)域拓展，因此公司產(chǎn)品有望在下游行業(yè)加速鋪開；電化學(xué)工作站方面，公司以高校為基礎(chǔ)，發(fā)力拓展企業(yè)市場(chǎng)，可發(fā)展?jié)摿^大。
　　投資建議
　　我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，但考慮到下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期，部分訂單有所延遲等情況，下修盈利預(yù)測(cè)為：2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.02/8.42/11.34億元（前值為6.51/9.26/12.56億元）；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.08/2.95/4.02億元（前值為2.10/3.01/4.12億元），總股本對(duì)應(yīng)的EPS為1.50/2.14/2.91元，以當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為22/15/11倍。維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；3）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)；4）下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期。