>> 中郵證券-東華測試(300354)傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)力學業(yè)務穩(wěn)健增長，PHM有望持續(xù)放量-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大?。?/td>
| 679KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉卓 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)營收2億元，同增42.72%；實現(xiàn)歸屬凈利潤0.45億元，同增66.59%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.45億元，同增77.62%。
事件點評
傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)力學業(yè)務穩(wěn)健增長，PHM與測控系統(tǒng)增速亮眼。2023上半年收入同增42.72%，主要原因為公司深耕智能化測控系統(tǒng)的研發(fā)和生產(chǎn)，不斷促進新產(chǎn)品、新工藝的改進與開發(fā)。分產(chǎn)品來看，公司結(jié)構(gòu)力學性能測試分析系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測及防務裝備PHM系統(tǒng)、基于PHM的設備智能維保管理平臺、電化學工作站、自定義測控分析系統(tǒng)、開發(fā)服務及其他分別實現(xiàn)營收1.35、0.35、0.10、0.11、0.05、0.05億元，同比增速分別為26%、115.65%、72.50%、41.88%、212.34%、128.28%，傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)力學業(yè)務穩(wěn)健增長，PHM與測控系統(tǒng)增速亮眼。
毛利率基本保持穩(wěn)定，費用管控得當。2023上半年毛利率同減0.13pct至66.03%，基本保持穩(wěn)定；期間費用率同減5.7pct至37.9%，其中銷售費用率同減0.92pct至13.49%，管理費用率同減4.82pct至13.45%，研發(fā)費用率同減0.07pct至11.07%，財務費用率同增0.11pct至-0.1%。
公司的傳統(tǒng)技術優(yōu)勢能在惡劣環(huán)境下獲取準確數(shù)據(jù)。結(jié)構(gòu)力學性能測試系統(tǒng)的核心技術“小信號放大抗干擾系統(tǒng)解決方案”是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢，已完成了多項嚴重干擾環(huán)境下的測試任務，能夠耐受惡劣強干擾環(huán)境，得到準確的測試數(shù)據(jù)。
PHM業(yè)務有望持續(xù)放量，電化學工作站/測控系統(tǒng)蓄勢待發(fā)。隨著科學技術的發(fā)展，航空、航天、通信、工業(yè)應用等各個領域的工程系統(tǒng)日趨復雜，PHM策略逐漸被重視。公司是國內(nèi)為數(shù)不多的具備軟、硬件技術研發(fā)和生產(chǎn)能力，能夠提供設備預測性故障診斷和設備維保管理系統(tǒng)解決方案的服務商之一，有望于PHM軍品/民品業(yè)務同時發(fā)力。同時，公司的電化學工作站正持續(xù)開拓企業(yè)客戶，測控系統(tǒng)與傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)力學的客戶群體相似，新業(yè)務有望加速拓展。
盈利預測與估值
預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為5.77/8.14/10.91億，同比增速分別為57.31%/40.88%/34.10%；歸母凈利潤分別為1.91/2.67/3.57億元，同比增速分別為56.95%/39.91%/33.62%。公司2023-2025年業(yè)績對應PE分別為26.99/19.29/14.44倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：
新業(yè)務開拓不及預期；原材料價格波動；競爭加劇
|
|
