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事件：公司發(fā)布三季報(bào)，2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.63億元/yoy+23.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元/yoy+40.34%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.07億元/yoy+62.27%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1.44億元/yoy+59.07%；單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.97億元/yoy+17.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.42億元/yoy+20.88%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.36億元/yoy+34.60%。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)保持高增，大單品持續(xù)領(lǐng)漲。Q3主營(yíng)業(yè)務(wù)保持快速上升，其中鏡片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.61億元/yoy+26.7%（剔除出口業(yè)務(wù)），功能性鏡片占比進(jìn)一步提升。常規(guī)鏡片中的明星產(chǎn)品表現(xiàn)突出，大單品持續(xù)領(lǐng)漲，Q3單季度PMC超亮系列/1.71系列產(chǎn)品收入同比分別+77.3%/+26.6%，三大明星產(chǎn)品的收入在常規(guī)鏡片收入中占比超50%。
　　加大品牌傳播力度，引流線下渠道。青少年近視防控鏡片市場(chǎng)總量有望持續(xù)擴(kuò)容，公司通過(guò)愛(ài)眼護(hù)眼公益宣傳、亮相核心城市CBD及交通樞紐、組織線下活動(dòng)、以及拓展社交媒體渠道等，加大品牌傳播力度，引流線下渠道，實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)。公司23年前三季度銷售費(fèi)用達(dá)1.12億元/yoy+54.95%，主要系廣宣費(fèi)用投入增加、銷售規(guī)模和銷售隊(duì)伍擴(kuò)大。
　　“輕松控”系列產(chǎn)品暑期旺季表現(xiàn)亮眼、環(huán)比繼續(xù)大幅增長(zhǎng)?！拜p松控”系列產(chǎn)品在更多的知名醫(yī)療機(jī)構(gòu)和頭部連鎖持續(xù)熱銷，23年前三季度實(shí)現(xiàn)銷售額9971萬(wàn)元/yoy+74%；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，“輕松控”二代產(chǎn)品（多點(diǎn)微透鏡離焦鏡片）占比進(jìn)一步提升。
　　盈利能力穩(wěn)步提升。23Q1-3公司毛利率57.91%，同比+3.72pct，其中Q3毛利率60.2%，同比+4.77pct；23Q1-3歸母凈利率21.75%，同比+2.56pct，其中Q3歸母凈利率21.47%，同比+0.68pct。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：近視防控產(chǎn)品滲透率提升前景廣闊，我們看好公司作為國(guó)產(chǎn)品牌領(lǐng)軍者，有望憑借突出產(chǎn)品力獲取更多市場(chǎng)份額，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)1.6/2.1/2.5億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為38X/30X/24X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：渠道拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。