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公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。公司1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比增長(zhǎng)23.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元，同比增長(zhǎng)40.3%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.07億元，同比增長(zhǎng)62.3%，每股收益為0.61元。
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。公司1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比增長(zhǎng)23.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元，同比增長(zhǎng)40.3%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.07億元，同比增長(zhǎng)62.3%，每股收益為0.61元。單季度看，公司23Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.97億元，同比增長(zhǎng)17.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4230.05萬元，同比增長(zhǎng)20.9%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3643.48萬元,同比增長(zhǎng)34.6%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)毛利率穩(wěn)步上行，較高的費(fèi)用投放為凈利率的增長(zhǎng)帶來拖累。23年前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率57.91%，同增3.72pcts，期間費(fèi)用率為31.29%，同降0.1pct，其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為19.98%/9.91%/3.02%，同比+4.02pcts/-2.53pcts/-0.3pct，實(shí)現(xiàn)凈利率23.68%，同增2.63pcts。單季度來看，公司實(shí)現(xiàn)毛利率60.20%，同增4.76pcts，期間費(fèi)用率為34.98%，同降6.27pcts，其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為23%/10.51%/2.90%，同比+8.06pcts/+0.61pct/-0.79pct，實(shí)現(xiàn)凈利率23.53%，同增1.02pcts。銷售費(fèi)用率的增長(zhǎng)主要系公司在三季度加大了品牌傳播力度，增加在電視臺(tái)、CBD和交通樞紐、社交媒體上的投放。
　　大單品策略持續(xù)推進(jìn)，離焦鏡延續(xù)高增趨勢(shì)。公司的鏡片業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)營收4.46億元，其中“輕松控”系列產(chǎn)品銷售額為9,971萬元，同比增長(zhǎng)74%，常規(guī)鏡片實(shí)現(xiàn)營收3.46億元，功能性鏡片占比進(jìn)一步提升。單Q3公司鏡片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.61億元，同比增長(zhǎng)26.7%（剔除出口業(yè)務(wù)），其中“輕松控”系列產(chǎn)品銷售額為4,490萬元，常規(guī)產(chǎn)品銷售額為1.16億元。在常規(guī)產(chǎn)品端，公司堅(jiān)持大單品策略，PMC超亮系列產(chǎn)品Q3同比增長(zhǎng)77.3%、1.71系列產(chǎn)品同比增長(zhǎng)26.6%，三大明星產(chǎn)品的收入在常規(guī)鏡片收入中占比已超過一半。在近視防控鏡片端，公司致力于提升近視防控鏡片的滲透率并持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，其中二代產(chǎn)品（多點(diǎn)微透鏡離焦鏡片）占比進(jìn)一步提升，推動(dòng)整體價(jià)格帶及毛利率的上行。
　　公司為國內(nèi)鏡片龍頭，產(chǎn)品、渠道、品牌領(lǐng)先，“近視防控”打造第二成長(zhǎng)曲線，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。公司為國產(chǎn)鏡片行業(yè)龍頭，掌握鏡片研產(chǎn)核心技術(shù)，產(chǎn)品、渠道、品牌處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司于2021年進(jìn)軍近視管理鏡片市場(chǎng)，隨后持續(xù)迭代離焦產(chǎn)品，在產(chǎn)品線豐富度方面明顯領(lǐng)先，且公司持續(xù)推動(dòng)直銷、經(jīng)銷與醫(yī)療渠道協(xié)同發(fā)展，針對(duì)中大型醫(yī)療渠道進(jìn)行定點(diǎn)定向的開發(fā)，助力近視防控產(chǎn)品在醫(yī)療渠道的銷售。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.7/9.5/11.6億元，分別同比增長(zhǎng)23%/24%/22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.65/2.06/2.50億元，分別同比增長(zhǎng)21%/25%/21%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為37.3X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，近視防控業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。