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2023年Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比+21%，基本符合預(yù)期。公司2023年10月23日晚披露2023年三季報(bào)，2023年前三季度，公司收入5.6億元，同比+23.8%，歸母凈利潤1.2億元，同比+40.3%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.07億元，同比+62%。單看Q3，公司實(shí)現(xiàn)收入1.97億元，同比+17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4230萬元，同比+21%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3643萬元，同比+34.6%。2023年Q3非經(jīng)常項(xiàng)目中主要為投資收益586萬元。
　　2023年Q3毛利率進(jìn)一步提升，銷售費(fèi)用投放有明顯增加：2023Q3公司整體毛利率60.2%，同比增加4.8pct，銷售費(fèi)用率23.0%，同比增加8.1pct，管理費(fèi)用率10.51%，同比增加0.6pct。
　　公司拳頭產(chǎn)品延續(xù)較好銷售，離焦鏡暑期旺季表現(xiàn)亮眼：2023年Q3公司鏡片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.61億元，同比+26.7%（剔除出口業(yè)務(wù)），2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)離焦鏡銷售收入9971萬元，同比+74%，其中單2023Q3離焦鏡收入4490萬元，“輕松控”系列產(chǎn)品在暑期旺季業(yè)績亮眼，環(huán)比繼續(xù)大幅增長，且結(jié)構(gòu)上二代產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升。此外公司常規(guī)鏡片的明星產(chǎn)品同樣表現(xiàn)突出，大單品持續(xù)領(lǐng)漲，PMC超亮系列2023年Q3收入同比+ 77.3%、1.71系列產(chǎn)品同比+26.6%。
　　輕松控Pro 12個(gè)月的臨床數(shù)據(jù)顯示有效率達(dá)到60%。2023年5月，明月鏡片在北京舉辦了輕松控臨床報(bào)告發(fā)布暨研討會。華西醫(yī)院教授公布的報(bào)告表明：最近一季度，輕松控Pro延緩近視加深有效率達(dá)82%，戴鏡12個(gè)月，輕松控Pro延緩近視加深有效率為60%，97%受試者能在1天內(nèi)適應(yīng)鏡片。
　　盈利預(yù)測與投資評級：明月鏡片2023年Q3銷售表現(xiàn)增長穩(wěn)健，費(fèi)用端支持有一定增長，出于謹(jǐn)慎和消費(fèi)環(huán)境面臨的壓力，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤從1.8億元/2.2億元/2.7億元至1.68億元/2.06億元/2.5億元，最新收盤價(jià)對應(yīng)2023年-2025年P(guān)E為37/30/25倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：離焦鏡推廣不及預(yù)期，離焦鏡市場競爭加劇，費(fèi)用投放過高等