>> 廣發(fā)證券-明月鏡片(301101)半年報業(yè)績表現(xiàn)亮眼，輕松控延續(xù)高增-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 586KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹倩雯,張雨露 |
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核心觀點：
業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司發(fā)布2023年半年度報告，2023年H1實現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元，同比+27.78%；歸母凈利潤0.80億元，同比+53.38%。其中，單Q2實現(xiàn)收入1.94億元，同比+29.39%，歸母凈利潤0.45億元，同比+49.62%，增速亮眼，略超市場預期。
傳統(tǒng)鏡片業(yè)務表現(xiàn)亮眼，離焦鏡產(chǎn)品延續(xù)高增。分產(chǎn)品看：公司23H1鏡片以及原料分別實現(xiàn)收入2.85、0.49億元，同比+34.12%、+5.09%。核心鏡片業(yè)務隨消費場景恢復，疊加去年同期低基數(shù)，表現(xiàn)出亮眼增速。原料業(yè)務由于基數(shù)較高，疊加海外疫情消退、進口原料運輸不再受阻，維持較為穩(wěn)定的增長。鏡片業(yè)務中，據(jù)半年報，近視防控產(chǎn)品延續(xù)高增，“輕松控”系列23H1實現(xiàn)收入0.55億元，同比+76%，表現(xiàn)亮眼。當前“輕松控”全部產(chǎn)品線共計擁有18款SKU，覆蓋1.60、1.67、1.71三個折射率。截至23年H1，公司共擁有直銷客戶2504家，“明月”品牌經(jīng)銷客戶46家，渠道強勁，客戶結構持續(xù)優(yōu)化。
毛利率環(huán)比提升，費用持續(xù)投入。23年H1公司實現(xiàn)毛利率56.68%，其中，單Q1實現(xiàn)毛利率56.13%，單Q2實現(xiàn)57.17%，環(huán)比持續(xù)提升。未來隨公司產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，規(guī)模不斷擴張，有望持續(xù)拉動公司整體毛利率水平提升。公司重視銷售費用投入，23年H1銷售費率達18.36%，隨新品推出，公司有望加大費投，持續(xù)提升產(chǎn)品知名度。
盈利預測與投資建議：公司為國產(chǎn)鏡片龍頭，致力于打造“中國鏡片第一品牌”。公司通過專業(yè)的品牌形象、不斷沉淀的技術優(yōu)勢以及強大的渠道，有望持續(xù)與小企業(yè)拉開差距，搶占份額。預計23-25年EPS為0.85/1.06/1.28元/股，參考行業(yè)和歷史估值中樞給予公司23年55xPE合理估值，對應合理價值46.97元/股，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，需求低于預期，原材料價格大幅波動等
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