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公司披露2023H1業(yè)績：
　　2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元（+27.78%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元（+53.38%），扣非后歸母凈利潤0.70億元（+81.56%）；23Q2實現(xiàn)營收1.94億元（+29.39%），歸母凈利潤0.45億元（+49.62%）。產品升級趨勢延續(xù)，離焦鏡+功能片銷售占比進一步提升驅動公司Q2表現(xiàn)超預期。
　　離焦鏡及功能片均快速增長，帶動23H1公司收入表現(xiàn)超預期
　　分業(yè)務：（1）鏡片：23H1輕松控系列產品實現(xiàn)銷售額5481.2萬元，同比+76%，其中Q2單季銷售額約2724萬元，同比增長約70%，離焦鏡延續(xù)放量高增。23H1公司鏡片業(yè)務實現(xiàn)營收2.85億元，同比+34.12%。受益線下消費復蘇帶動配鏡需求釋放及強功能產品消費升級趨勢延續(xù)，我們預計公司常規(guī)品中明星產品PMC超亮、1.71、防藍光等均快速增長。（2）原料：23H1公司原料業(yè)務實現(xiàn)營收0.49億元，同比+5.09%。
　　分渠道：截至23年6月末，公司擁有直銷客戶2504家、“明月”品牌經銷客戶46家，客戶結構持續(xù)優(yōu)化。23H1公司直銷渠道實現(xiàn)收入2.25億元，同比+20.69%，經銷渠道實現(xiàn)收入1.11億元，同比+47.95%。
　　產品結構優(yōu)化疊加內部精益管理，盈利能力進一步提升
　　利潤率&費用率：23H1公司毛利率56.68%，同比+3.22pct，其中23Q2毛利率57.17%，同比+4.29pct，環(huán)比+1.04pct。23H1期間費用率同比-3.66pct至29.31%。銷售/管理+研發(fā)/財務費用率分別為18.36%/ 12.67%/ -1.72%，分別同比+1.8/ -4.4/ -1.1pct。23H1公司凈利率為23.75%，同比+3.57pct，其中23Q2凈利率25.22%，同比+2.92pct，環(huán)比+3.13pct。受益離焦鏡+功能片銷售占比提升產品結構優(yōu)化及公司內部精益管理降本增效，盈利能力進一步提升。
　　離焦鏡滲透率受益線下場景修復及需求復蘇，滲透率有望加速提升
　　23年離焦鏡滲透率受益線下場景修復及需求復蘇，滲透率有望加速提升。明月產品端離焦鏡產品SKU擴充至18個，覆蓋1.60、1.67、1.71三個折射率，價格帶覆蓋1500-3000元+，產品矩陣完善，輕松控Pro的12個月臨床數(shù)據(jù)主要指標均表現(xiàn)優(yōu)異，產品力突出。渠道端推動直銷、經銷、醫(yī)療渠道協(xié)同發(fā)展。零售渠道網(wǎng)點覆蓋數(shù)萬家，80%已銷售公司離焦鏡產品。醫(yī)療渠道已于22年基本完成專門團隊組建，計劃對一些大中型、連鎖型的醫(yī)療渠道定點定向的開發(fā)，目前已初見成效?？春?3年公司離焦鏡銷售快速放量，常規(guī)品升級趨勢延續(xù)。
　　盈利預測與估值
　　公司為國產鏡片龍頭品牌，產品、品牌、渠道力均行業(yè)領先，卡位離焦鏡高成長賽道后續(xù)發(fā)展空間廣闊。我們預計23-25年公司實現(xiàn)收入7.61、9.45、11.77億元，同比+22.16%、+24.21%、+24.53%；歸母凈利潤1.68、2.11、2.68億元，同比+23.52%、+25.53%、+26.88%，對應PE分別為50X、40X、32X，維持“增持”評級。
　　風險提示
　　新品拓展不及預期，渠道開拓不及預期，行業(yè)競爭加劇。