久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　國(guó)產(chǎn)鏡片龍頭，營(yíng)收穩(wěn)定擴(kuò)張，利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。公司是國(guó)產(chǎn)鏡片龍頭，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.23億元，同比+8.25%；歸母凈利潤(rùn)1.36億元，同比+65.89%。其中，23Q1實(shí)現(xiàn)收入1.72億元，同比+26.00%，歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比+58.50%，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　鏡片行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，明月市占率多年領(lǐng)先。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)院數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)眼鏡零售市場(chǎng)規(guī)模802億元，過(guò)去三年CAGR為3.13%。其中，鏡片市場(chǎng)為最大的細(xì)分市場(chǎng)，2020年規(guī)模達(dá)284億，占比達(dá)到35.4%。鏡片行業(yè)呈量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)，2016-19年我國(guó)鏡片零售量CAGR達(dá)2.8%，期間單價(jià)CAGR達(dá)1.4%。以銷(xiāo)售額計(jì)，2021年明月市占率為6.1%，排名第五；以銷(xiāo)售量計(jì)，明月市占率達(dá)10.1%，排名第二。
　　近視防控產(chǎn)品滲透率仍低，政策加碼有望加速普及。離焦框架鏡相較角膜塑形鏡以及低濃度阿托品，有使用簡(jiǎn)單、適用人群廣泛、價(jià)格較低、銷(xiāo)售渠道多樣等眾多優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前離焦鏡滲透率不足5%，且市場(chǎng)份額大多由外資品牌占據(jù)。未來(lái)隨換鏡頻率提升、政策持續(xù)收緊、近視防控意識(shí)增強(qiáng)，離焦鏡行業(yè)大有可為。
　　多舉并措，爭(zhēng)做國(guó)產(chǎn)鏡片第一品牌。公司作為國(guó)產(chǎn)鏡片龍頭，深耕眼鏡行業(yè)二十載，現(xiàn)已具備完善的產(chǎn)業(yè)鏈、一站式服務(wù)體系和全面的業(yè)務(wù)布局。短期內(nèi)看好消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，輕松控系列產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)；長(zhǎng)期內(nèi)看好行業(yè)滲透率提升帶來(lái)的市場(chǎng)空間擴(kuò)容，公司原料自供構(gòu)筑核心壁壘，臨床數(shù)據(jù)優(yōu)異將持續(xù)為公司產(chǎn)品力背書(shū)。預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利1.6/1.9/2.3億元，參考可比公司估值，給予公司2023年55xPE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值44.73元/股，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游經(jīng)銷(xiāo)商管理風(fēng)險(xiǎn)。