>> 東吳證券-明月鏡片(301101)2023年中報點評：歸母凈利潤同比+53%，離焦鏡銷售勢頭較好-230807
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,譚志千 |
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2023年Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤4507萬元，同比+50%超出市場預(yù)期，2023年8月7日晚，公司披露2023年半年報，2023H1公司收入3.66億元，同比+27.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤8012萬元，同比+53.4%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7048萬元，同比+81.6%。單拆Q2，公司實現(xiàn)收入1.94億元，同比+29%，實現(xiàn)歸母凈利潤4507萬元，同比+50%。
鏡片業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快增長，原料業(yè)務(wù)毛利率提升明顯：2023H1公司整體毛利率56.68%，同比+3.23pct，分產(chǎn)品拆分來看，鏡片業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.85億元，同比+34%，毛利率61.3%，同比提升了1.89pct，扣除離焦鏡產(chǎn)品后的傳統(tǒng)鏡片收入同樣也有不錯的增長，原料業(yè)務(wù)收入4918.5萬元，同比+5.09%，毛利率26.58%，同比提升4.95pct。
離焦鏡Q2延續(xù)較好的銷售，產(chǎn)品渠道布局全面：近視防控產(chǎn)品快速增長，2023年H1“輕松控”系列產(chǎn)品銷售額為5481萬元，同比+76%，其中Q2銷售達到2724萬元，產(chǎn)品方面，“輕松控”系列產(chǎn)品目前零售渠道一代有4款SKU，二代有6款SKU，醫(yī)療渠道有8款SKU，全部產(chǎn)品線合計共有18款SKU，覆蓋1.60、1.67、1.71三個折射率。渠道方面，公司合作客戶中超過八成客戶已經(jīng)開始銷售“輕松控”系列產(chǎn)品。
輕松控Pro 12個月的臨床數(shù)據(jù)顯示有效率達到60%。2023年5月，明月鏡片在北京舉辦了輕松控臨床報告發(fā)布暨研討會。華西醫(yī)院教授公布的報告表明：最近一季度，輕松控Pro延緩近視加深有效率達82%，戴鏡12個月，輕松控Pro延緩近視加深有效率為60%，97%受試者能在1天內(nèi)適應(yīng)鏡片。
盈利預(yù)測與投資評級：明月鏡片2023年Q2業(yè)績超出市場預(yù)期，零售和醫(yī)療渠道布局均有明顯突破，暑假旺季來臨，我們預(yù)計Q3或有進一步催化，我們上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤從1.72億元/2.14億元/2.69億元至1.8億元/2.2億元/2.7億元，最新收盤價對于2023年-2025年P(guān)E為47/39/32倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：離焦鏡推廣不及預(yù)期，離焦鏡市場競爭加劇等
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