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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年8月7日，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023年H1公司實(shí)現(xiàn)收入3.66億元（+27.8%，同比，下同）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.80億元（+53.4%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.70億元（+81.6%）。
　　分季度來看，2023年Q2公司實(shí)現(xiàn)收入1.94億元（+29.4%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45億元（+49.6%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.40億元（+86.1%）。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　鏡片業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)，多渠道協(xié)同發(fā)展成效顯現(xiàn)。分產(chǎn)品看，2023年H1公司鏡片收入2.85億元（+34.1%），其中“輕松控”系列產(chǎn)品收入0.55億元（+76%）；原料收入0.49億元（+5.1%）。根據(jù)2023年5月17日公布的數(shù)據(jù)：最近一季度，輕松控Pro延緩近視加深有效率達(dá)82%；戴鏡12個(gè)月，輕松控Pro延緩近視加深有效率為60%。良好的效果搭配18個(gè)同時(shí)在售的SKU，“輕松控”系列產(chǎn)品后續(xù)表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。此外，2023年H1，公司直銷渠道收入2.25億元（+20.7%），經(jīng)銷渠道收入1.11億元（+47.9%），直接和間接合作的線下終端門店數(shù)量達(dá)到數(shù)萬家,超過八成客戶已經(jīng)開始銷售“輕松控”系列產(chǎn)品，且醫(yī)療渠道拓展亦持續(xù)推進(jìn)，公司品牌影響力有望穩(wěn)步提升。
　　產(chǎn)品毛利率改善，盈利能力提升。2023年H1，公司鏡片業(yè)務(wù)毛利率為61.31%（+1.89pcts），原料業(yè)務(wù)毛利率為26.58%（+4.95pcts），整體毛利率為56.7% （ +3.22pcts ）。銷售費(fèi)用率為18.4%（+1.79pcts），管理費(fèi)用率為9.6%（-4.34pcts），研發(fā)費(fèi)用率為3.1%（-0.02pcts）。在主要產(chǎn)品毛利率提升、費(fèi)用端優(yōu)化的情況下，公司凈利率提升至23.8%（+3.57pcts），盈利能力向好發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　在渠道優(yōu)勢(shì)和有競(jìng)爭(zhēng)力的近視防控產(chǎn)品雙重加持下，我們看好公司未來長(zhǎng)期發(fā)展前景。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.63、1.95、2.26億元，同比增長(zhǎng)19.92%、19.22%、15.93%，EPS分別為0.81、0.97、1.12元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為51、43、37倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。