>> 招商證券-中控技術(shù)(688777)業(yè)績穩(wěn)增，國內(nèi)燈塔工廠項目及海外業(yè)務(wù)持續(xù)落地-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 292KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,孟林 |
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公司23Q3收入穩(wěn)健增長，利潤剔除GDR資金匯兌損益影響后環(huán)比提速，毛利率環(huán)比提升，現(xiàn)金流同比明顯改善。近期公司國內(nèi)燈塔工廠持續(xù)落地，海外業(yè)務(wù)快速推進，我們看好公司長期發(fā)展，維持強烈推薦。
事件：公司披露三季報，2023年Q1-3實現(xiàn)營收56.79億元，YoY +34.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.93億元，YoY +46.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.69億元，YoY +55.56%。
業(yè)績符合預(yù)期，剔除匯兌損益后的Q3利潤穩(wěn)健增長。公司23Q3單季營收YoY +30.64%，歸母凈利潤YoY +13.58%，扣非歸母凈利潤YoY +14.11%。若剔除2859萬元匯兌損失影響，扣非前、后歸母凈利潤分別同比增長31.35%、36.54%，較上半年有明顯提升。公司前三季度GDR資金匯兌收益為1.35億元，若剔除此影響，扣非前、后歸母凈利潤分別同比增長17.64%、18.58%。
毛利率環(huán)比提升，現(xiàn)金流明顯改善。公司23Q3單季毛利率33.24%，同比下滑約1.76pct，環(huán)比提升約1.32pct。費用率方面，23Q3期間費用率27.15%，其中：銷售費用率9.26%、管理費用率5.90%，分別同比下滑1.39pct、0.12pct，管理效率有所提升，主要受益于公司持續(xù)推進市場LTC、供應(yīng)鏈ISC、財務(wù)IFS等流程變革項目；研發(fā)費用率10.80%，與去年同期基本持平。此外，公司23Q3銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金17.97億元，YoY +44.88%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流2.36億元，YoY +234.12%，現(xiàn)金流狀況明顯改善，主要系公司加大了應(yīng)收款催收力度。
國內(nèi)燈塔工廠項目持續(xù)落地，海外總包及機器人業(yè)務(wù)快速發(fā)展。23Q3公司先后落地興發(fā)集團、廣西華誼、廣東石化、湖北三寧、延長石油等智能工廠項目，與大客戶在燈塔工廠上的成功合作印證了公司提供智能制造整體解決方案的能力；海外方面，公司近期連續(xù)中標中國石油塞浦路斯等一系列總包項目，推出巡檢機器人并亮相沙特NET0THON展會，且已獲得海外高端客戶認可，將聯(lián)合開發(fā)工業(yè)機器人，海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計23-25年歸母凈利潤10.90/13.56/18.34億元，YoY +37%/24%/+35%。維持強烈推薦。
風(fēng)險提示：海外市場政策風(fēng)險；國內(nèi)下游客戶capex/opex下滑風(fēng)險。
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