>> 中銀證券-震安科技(300767)業(yè)績承壓，三季度現(xiàn)金流同比轉(zhuǎn)好-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳浩武,林祁楨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年三季報，20231-3Q公司營收5.40億元，同減17.28%；歸母凈利0.16億元，同減80.07%。減隔震立法體系日益完善，震振雙控市場有望打開新成長空間。維持公司買入評級。
支撐評級的要點
23Q3歸母凈利大幅下降，盈利能力下滑。20231-3Q公司營收5.40億元，同減17.28%；歸母凈利0.16億元，同減80.07%。2023Q3公司營收2.09億元，同減5.77%；歸母凈利0.008億元，同減96.55%。20231-3Q公司經(jīng)營現(xiàn)金活動流量凈額為-0.32億元，凈流出規(guī)模同比縮減27.70%。其中三季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為0.95億元，現(xiàn)金流同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。
盈利能力繼續(xù)下滑，期間費用率同比增加。20231-3Q公司綜合毛利率為37.36%，同減5.26pct；歸母凈利率2.91%，同減9.15pct。2023Q3公司毛利率為33.42%，同減9.46pct；歸母凈利率0.40%，同減10.47pct。20231-3Q公司期間費用率為30.40%，同增7.82pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別增加1.74/1.52/3.14/1.42pct。2023Q3公司期間費用率為28.60%，同增5.47pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別變動3.55/-0.95/2.12/0.74pct。公司研發(fā)費用率同比增幅較大，主要系公司新立項研發(fā)項目投入增加所致。
減隔震立法體系日益完善，震振雙控市場有望打開新成長空間。《建設(shè)工程抗震管理條例》正式實施后，相關(guān)配套立法陸續(xù)出臺，減隔震立法體系日益完善，有利于減隔震產(chǎn)品在建筑中使用比重的提升。除建筑領(lǐng)域以外，地鐵上蓋物業(yè)、工業(yè)廠房、工業(yè)設(shè)施等領(lǐng)域?qū)p隔震技術(shù)的需求也在不斷增長，許多特種行業(yè)對于特殊振動的控制需求也不斷涌現(xiàn)。日常生活和生產(chǎn)中對設(shè)備減隔震（振）產(chǎn)品和技術(shù)的需求不斷增長有望為減隔震企業(yè)打開新成長空間。
估值
公司業(yè)績承壓，我們對應(yīng)下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計2023-2025年公司收入為7.4、9.4、11.7億元；歸母凈利分別為0.7、1.0、1.4億元；EPS分別為0.27、0.42、0.58元。維持公司買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
原料價格上漲超預(yù)期，政策落地效果不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
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