>> 紫金天風期貨-鋼材周報：鋼廠利潤略微修復，鐵水難以延續(xù)下降趨勢-231024
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
2277KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李文濤 |
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核心觀點
中性
黑色系整體原料強成材弱格局依舊。從基本面看來，日均鐵水高位繼續(xù)下降升至242萬噸，根據(jù)高爐檢修來看，長流程鋼廠噸鋼生產(chǎn)虧損超200元/噸，鋼廠利潤本周略有修復，疊加部分高爐復產(chǎn)，預計下周鐵水將持平或略有回升。熱卷產(chǎn)量持續(xù)下降，卷板確定去庫走勢。庫存壓力得到緩解。目前原料端庫存仍在低位，成材端需求未見走弱，熱卷庫存壓力逐漸釋放，成材端矛盾逐漸緩解,鐵水有回升趨勢，負反饋難以持續(xù)進行,預計短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)原料強，成材弱，鋼廠利潤逐漸壓縮趨勢，成材端下有成本支撐，上有產(chǎn)能過剩需求弱勢壓力，成材價格或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)弱勢震蕩格局。
月差
中性
螺紋05較為強勢,1-5持續(xù)貼水,5-10月差持續(xù)走高。1-5估值歷史低位，向上驅(qū)動不明顯。5-10月差估值中性，05旺季合約強預期加持，正套有望繼續(xù)走高。
鋼廠利潤
偏空
本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為19.05%,環(huán)比下降5.19個百分點。2022年6-7月鋼廠主動減產(chǎn)盈利最低點為9.96%，2022年11月疫情放開之前盈利率最低點同為9.96%。目前鋼廠盈利率仍較高于全年兩次低點。
高爐檢修
偏多
根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計，10月高爐檢修共影響鐵水產(chǎn)量394萬噸，目前鋼廠噸鋼虧損近200元/噸，部分鋼廠開始出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損進行檢修減產(chǎn)，10月高爐檢修數(shù)量環(huán)比明顯增多，10月最后一周有部分鋼廠開始出現(xiàn)復產(chǎn)跡象，預計本周鐵水產(chǎn)量或?qū)⒊制交蚵杂谢厣?br> 廢鋼
偏空
根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電螺紋生產(chǎn)利潤近-140元/噸，谷電略有利潤，電爐產(chǎn)能利用率有逐步回升趨勢。
成材庫存
中性
螺紋熱卷廠庫社庫均環(huán)比季節(jié)性去庫，熱卷累庫高度仍高于去年同期，但去庫趨勢基本確定，庫存壓力得到緩解。
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