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事件：2023年10月25日，公司發(fā)布23年三季報，前三季度實現(xiàn)營收12.88億元，同比+61.43%。歸母凈利潤1.10億元，同比+314.19%；扣非凈利潤1.02億元，同比+94.70%。
　　業(yè)績超市場預期。分季度看，23Q3實現(xiàn)營收5.64億元，同比+84.72%、環(huán)比+24.67%；歸母凈利潤0.56億元，同比+9909.52%、環(huán)比+60.52%?？鄯莾衾麧?.52億元，同比+131.51%，環(huán)比+53.01%。23Q3計提資產(chǎn)和信用減值1086.61萬元。23Q3業(yè)績大幅增加主要得益于公司游戲?qū)Ｓ枚鷻C、話務耳機、新興消費電子（AR眼鏡、智能音箱、車載音箱、智能指環(huán)）等消費電子領(lǐng)域需求旺盛，及醫(yī)療助聽器等醫(yī)療相關(guān)業(yè)務放量增長。
　　毛利率環(huán)比提升，期間費用率保持穩(wěn)定。1）毛利率：23年前三季度毛利率為20.30%，其中23Q3毛利率為21.51%，環(huán)比+2.13pct。隨著高毛利的游戲?qū)Ｓ枚鷻C、話務耳機、醫(yī)療助聽器業(yè)務營收占比提升，公司盈利水平有望持續(xù)改善。2）期間費用率：23年前三季度期間費用率為8.91%，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為0.65%、3.83%、5.96%、-1.53%。
　　深耕電聲行業(yè)三十年，延伸布局健康醫(yī)療，打開業(yè)績成長天花板。1）消費電子：公司堅持自主研發(fā)，具備LEAudio技術(shù)、開放式佩戴耳機技術(shù)和空間音頻技術(shù)等創(chuàng)新技術(shù)儲備，為后續(xù)新項目的實施和新產(chǎn)品的開拓奠定了堅實的基礎(chǔ)，同時公司持續(xù)導入新客戶，助力業(yè)績增長。2）健康醫(yī)療：天鍵OTC助聽器已在國內(nèi)線上渠道銷售，并已完成海外商標注冊和團隊建設(shè)，準備進一步拓展海外市場。此外，公司在研CGM、3D耳道掃描儀、電子聽診器等新品。伴隨助聽器放量疊加新品批量生產(chǎn)，健康醫(yī)療業(yè)務有望加速增長。
　　盈利預測：基于公司三季度業(yè)績超預期，上調(diào)公司2023-25年歸母凈利潤至1.68/2.30/3.23億元（前值為1.43/2.00/3.06億元）。維持“買入”評級。
　　風險提示：新產(chǎn)品開拓不及預期；消費電子需求放緩；匯率波動風險等。