>> 國泰君安期貨-因子與指數(shù)投資揭秘系列十五：探究量化基本面因子品種和數(shù)據(jù)的選取方法-231024
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大?。?/td>
| 1043KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
隨著CTA市場的逐步回暖，量化基本面方法作為其中重要的子策略，也受到不少投資者和管理人的關(guān)注和青睞。不同于純量價的CTA策略，以及主觀基本面策略的研究方法，量化基本面研究既需要遵循品種的基本面邏輯，同時對于基本面數(shù)據(jù)的選擇，量化建模和因子回測上有較高的要求。
我們認(rèn)為，以黑色和能源化工產(chǎn)業(yè)鏈為主的較為成熟的工業(yè)品，更適合做量化基本面研究。首先，它們上下游邏輯清楚，可量化的基本面數(shù)據(jù)和指標(biāo)較多。其次，供需的邏輯可以沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行傳導(dǎo)。最后，許多工業(yè)品上市時間較早，具有較長的回測數(shù)據(jù)，統(tǒng)計意義更顯著。
相比較而言，使用基本面量化的方法研究農(nóng)產(chǎn)品期貨，需要更加慎重。許多農(nóng)產(chǎn)品期貨更易受非量化指標(biāo)的影響，對量化指標(biāo)相對不敏感。此外，量化數(shù)據(jù)頻率相對較低，且更新或有一定的滯后性。我們重點分析了棕櫚油和菜籽油的基本面，闡述了其量化方法的制約性：印尼棕櫚油數(shù)據(jù)質(zhì)量不高且易受政策影響；菜籽油絕大部分進口來自加拿大，容易受國際關(guān)系影響，且在一些時段跟隨其他兩大油走勢，難以走出獨立行情。
黃金和石油，其不僅具有商品屬性，且具有金融屬性，甚至金融屬性要強于商品屬性。除了基本面本身，通貨膨脹、美元指數(shù)、利率、匯率、政策和國際關(guān)系等宏觀因素對它們也會有較大影響。近期巴以沖突加劇，中東地區(qū)局勢復(fù)雜，對于黃金和石油本身價格也有一定影響。
選擇合適的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，是我們進行量化基本面建模的基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，量化基本面的數(shù)據(jù)，不僅應(yīng)該符合相關(guān)品種的基本面特征，還應(yīng)該在量化層面上，具有較強的統(tǒng)計顯著性。例如選擇頻率更高，時間更長的數(shù)據(jù)，增加樣本內(nèi)樣本點的個數(shù)，防止模型的欠擬合。對于具有較多下游品種的化工品，可以選擇其最具代表性的幾種下游制成品和對應(yīng)的基本面數(shù)據(jù)。對于不同地區(qū)的數(shù)據(jù)，我們應(yīng)選擇主流地區(qū)，或者幾大主流地區(qū)加總的數(shù)據(jù)。基于這些標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，在邏輯上較為合理，且具有較強的統(tǒng)計意義和模型解釋力。
|
|
