>> 五礦期貨-能源化工期權日報-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年10月20日，上期所天然橡膠庫存246145（2395）噸，倉單225180（5790）噸。20號膠庫存76104（3326）噸，倉單73383（2319）噸。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為64.82%，較上周走高0.92個百分點，較去年同期走高13.03個百分點。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為72.93%，較上周小幅提升0.14個百分點，較去年同期走高7.87個百分點。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報87.4萬噸，環(huán)比-0.7萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比-0.72萬噸，報41.62萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)26.39萬噸，環(huán)比增0.08萬噸。傳統(tǒng)需求甲醛、醋酸、氯化物開工回落，二甲醚、MTBE開工走高，總體需求有所回落。江浙MTO開工100.36%，環(huán)比小幅上漲，整體甲醇制烯烴開工94.5%，環(huán)比+1.41%。
PVC：PVC開工繼續(xù)回落，周降4.16%至74.19%本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少4.16%在74.19%，同比增加0.73%；其中電石法在73.37%，環(huán)比減少3.51%，同比增加0.74%，乙烯法在76.67%環(huán)比減少6.12%，同比增加0.30%。
【期權分析及策略建議】
?。?）橡膠期權
橡膠前一周超跌反彈回暖上升“V"型反轉(zhuǎn)，突破一個月以來高點，上周以來高位小幅盤整逐漸下降，形成短期偏強勢中期趨勢向上的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.83%報收于14605；期權隱含波動率報收于21.09%（-0.07%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.61。
期權分析：標的行情，滬膠主要表現(xiàn)為短期弱勢偏空中期趨勢向上的市場行情格局；期權角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權組合策略，獲取時間價值，動態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2401期權，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P14250@10和S_RU2401C14750@10，S_RU2401C14500@10。
?。?）甲醇期權
甲醇前期高位回落后連續(xù)報收大陰線形成倒"V"型走勢，形成上方有壓力的短期弱勢偏空震蕩下行，漲幅0.67%報收于2418，期權隱含波動率報收于22.22%（+0.08%），持倉量PCR持續(xù)下降報收于0.55。
期權分析：標的行情，甲醇表現(xiàn)為短期弱勢偏空頭的市場行情走勢形態(tài)；期權角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動上，甲醇期權隱含波動率小幅波動歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉delta保持空頭，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如MA2312期權，S_MA2312P2400@10，S_MA2312P2375@10和S_MA2312C2450@10，S_MA2312C2425@10。
（3）PTA期權
PTA高位回落后延續(xù)一個多月以來的空頭下跌趨勢，近兩個月以來形成倒“V”型走勢，而后有所反彈回升，短期延續(xù)弱勢偏空頭小幅上漲的市場行情走勢形態(tài)，漲幅1.19%報收于5776，期權隱含波動率報收于19.57%（+0.05%），持倉量PCR持續(xù)下降至較低位置報收于0.52。
期權分析：標的行情，PTA表現(xiàn)為短期弱勢偏空頭的走勢形態(tài)；期權角度，持倉量PCR快速下降至偏低水平；波動上，PTA期權隱含波動率逐漸下降至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至高行權價，則逐漸平倉離場，如TA2312期權，B_TA2312P5900@10，B_TA2312P5800@10和S_TA2312P5700@10，S_TA2312P5600@10。
?。?）塑料期權
塑料高位回落后連續(xù)三周以來大幅下跌，跌破近一個月以來低點，而后低位弱勢區(qū)間盤整，本周延續(xù)空頭小幅盤整，形成上方有壓力的空頭下跌走勢形態(tài)，漲幅0.75%報收于8039；期權隱含波動率報收于14.07%（-0.46%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.94。
期權分析：標的行情，塑料短期弱勢偏空頭窄幅盤整的市場行情格局；期權角度，持倉量PCR偏中性位置；波動上，塑料期權隱含波動率歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至高行權價，則平倉離場，如L2401期權，B_L2401-P-8200@10，B_L2401-P-8100@10和S_L2401-P-7800@10，S_L2401-P-7900@10。
?。?）PVC期權
PVC高位回落后連續(xù)兩周以來的空頭下跌，上周以來低位區(qū)間盤整震蕩，本周有所反彈回升，形成短期小幅反彈上方有空頭壓力的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.53%報收于6021；期權隱含波動率報收于18.90%（+0.02%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.27。
期權分析：標的行情，PVC空頭壓力線下寬幅區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢；期權角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則平倉離場，如V2401期權，S_V2401-P-5900@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6000@10，S_V2401-C-6100@1
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