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事件：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)催化，衛(wèi)星制造及地面段基礎(chǔ)設(shè)施有望率先受益。23/10/5 SpaceX成功執(zhí)行星鏈G6-21任務(wù)發(fā)射，將22顆mini版二代星鏈衛(wèi)星載荷送達(dá)預(yù)定軌道；23/10/6亞馬遜首批互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星擬升空，希望與Starlink抗衡；23/10/6意大利聯(lián)合圣保羅銀行表示將投資SapceX；23/10/7工信部擬統(tǒng)籌推進(jìn)電信業(yè)向民間資本開(kāi)放，分步驟、分階段推進(jìn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入制度改革；23/10 SpaceX推出手機(jī)直連業(yè)務(wù)介紹；23/10/19 SpaceX計(jì)劃明年發(fā)射144次。
　　衛(wèi)星通信是一種利用人造衛(wèi)星作為中繼站來(lái)在地球上進(jìn)行通信的方式。具有覆蓋范圍廣、通信容量大、傳輸質(zhì)量穩(wěn)定、設(shè)備可靠性高等優(yōu)點(diǎn)，已成為現(xiàn)代通信技術(shù)的重要支柱之一。按軌道高度劃分為低、中、高軌衛(wèi)星，LEO衛(wèi)星（低軌）距離地球較近，具備傳輸時(shí)延小、鏈路損耗低、發(fā)射靈活等優(yōu)勢(shì)，適合衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
　　低軌衛(wèi)星軌道容量有限，各國(guó)加緊布局戰(zhàn)略資源。據(jù)推算，地球LEO軌道預(yù)計(jì)可容納約6-8萬(wàn)顆衛(wèi)星，2029年預(yù)計(jì)地球近地軌道將部署約5.7萬(wàn)顆衛(wèi)星。ITU對(duì)于低軌衛(wèi)星及頻段采取“先占先得原則”，目前Ku及Ka黃金通信頻段資源也逐漸趨于飽和狀態(tài)，空間衛(wèi)星頻率和軌道資源將更加稀缺。
　　SpaceX-Starlink總計(jì)規(guī)劃4.2萬(wàn)顆衛(wèi)星，分布在KA、KU、E頻段。
　　我國(guó)“星網(wǎng)”總規(guī)劃1.29萬(wàn)顆衛(wèi)星，分布在KA和頻率更高的V頻段。
　　低軌星座進(jìn)入批量部署期，美國(guó)占據(jù)低軌衛(wèi)星通信領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，中國(guó)星座部署加速跟進(jìn)，發(fā)展“后勢(shì)”較足。國(guó)外低軌發(fā)展主要有三大優(yōu)勢(shì)：1、較早開(kāi)展“太空圈地運(yùn)動(dòng)”，占據(jù)有利KA頻譜資源；2、衛(wèi)星制造、單箭發(fā)射成本、平均發(fā)射周期方面優(yōu)勢(shì)明顯；3、星座用戶規(guī)模與服務(wù)內(nèi)容加速迭代，商業(yè)模式持續(xù)得到驗(yàn)證。中國(guó)低軌衛(wèi)星星座起步較晚，但隨著低軌衛(wèi)星通信系統(tǒng)建立完善、運(yùn)載火箭技術(shù)相繼突破與民間星座部署提速，國(guó)內(nèi)低軌衛(wèi)星星座部署的“后勢(shì)”較足。
　　低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈由衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)四大環(huán)節(jié)構(gòu)成。我國(guó)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)正在初步興起階段，預(yù)計(jì)初期投資主要集中于空間段及地面段的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相關(guān)環(huán)節(jié)的價(jià)值占比更高。
　　通信衛(wèi)星制造市場(chǎng)空間較大。根據(jù)GW-A59和GW-2的寬帶星座計(jì)劃，中國(guó)計(jì)劃發(fā)射約1.29萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星。未來(lái)單顆衛(wèi)星的平均價(jià)值預(yù)計(jì)在3000萬(wàn)，那么完成1.29萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星，中國(guó)衛(wèi)星制造市場(chǎng)總空間高達(dá)3900億元。五年折舊期，仍有780億空間。
　　建議關(guān)注：通信載荷：【上海瀚訊】、【信科移動(dòng)】、【創(chuàng)意信息】；射頻及相關(guān)器件：【航天環(huán)宇】（軍工）、【盛路通信】、【盟升電子】、【鋮昌科技】（軍工）、【國(guó)博電子】（通信+軍工）、【臻鐳科技】（軍工）、【復(fù)旦微電】（電子）、【佳緣科技】（計(jì)算機(jī)）、【天銀機(jī)電】（軍工）、【光庫(kù)科技】、【光迅科技】；地面核心網(wǎng)：【震有科技】、【航天環(huán)宇】（軍工）；衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)：【中國(guó)衛(wèi)通】、【中國(guó)衛(wèi)星】（軍工）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)星規(guī)劃不及預(yù)期、成本管控及技術(shù)不及預(yù)期、投資不及預(yù)期、商業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期。