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2023年Q1-Q3歸母凈利潤+40.28%，重視業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張與零售市場開拓
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營收7.33億元，同比增長13.14%；歸母凈利潤4,039.82萬元，同比增長40.28%；扣非歸母凈利潤3,999.96萬元，同比增長42.64%；毛利率14.43%，比2022年同期高2.05個百分點(diǎn)。預(yù)制蛋制品、蛋液及蛋制品產(chǎn)線技改，年增產(chǎn)15000噸蛋制品項(xiàng)目預(yù)計(jì)分別于2024年8月31日、6月30日可使用，帶來雞蛋白飲料、預(yù)制品等產(chǎn)品放量。我們維持盈利預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤0.48/0.59/0.72億元，對應(yīng)EPS分別為0.23/0.29/0.35元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為13.9/11.3/9.3倍，維持公司“增持”評級。
　　重視業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張與零售市場開拓，開市客超市線下C端銷售試水
　　公司緊抓消費(fèi)市場復(fù)蘇機(jī)遇，進(jìn)一步加大市場開發(fā)力度，擴(kuò)大營銷網(wǎng)絡(luò)，提升品牌知名度。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、零售市場開拓，市場推廣和業(yè)務(wù)費(fèi)用支出增加，2023年Q1-Q3銷售費(fèi)用1,784.55萬元，同比增長46.46%。公司線上營銷費(fèi)用增加，目前已經(jīng)有小包裝蛋液、歐姆蛋、炒蛋、蛋皮（絲）等上線和進(jìn)入KA渠道，小包裝蛋液、非籠養(yǎng)福利蛋等產(chǎn)品已經(jīng)線上銷售，同時，線下已進(jìn)入開市客超市，其他商超也在洽談中。公司通過技術(shù)創(chuàng)新，新開發(fā)蛋白飲品的雞蛋白可以達(dá)到90%以上，且能適用于多種貯運(yùn)環(huán)境，未來也會進(jìn)入C端銷售。
　　2021年中國境內(nèi)液體蛋制品+蛋粉產(chǎn)值估算在60億，未來增長空間較大
　　根據(jù)中國禽業(yè)導(dǎo)刊和IEC相關(guān)數(shù)據(jù)，目前雞蛋加工量（蛋制品）占雞蛋總產(chǎn)量的比重，歐洲是20%，美國是30%，日本高達(dá)40%，而我國目前占比在3%。我國2022產(chǎn)蛋量近3100萬噸，按照30%加工比例測算，蛋制品加工量在930萬噸，基于蛋制品20元/KG估算,產(chǎn)值超過1800億。2021年中國境內(nèi)液體蛋制品總產(chǎn)量約28萬噸，蛋粉總產(chǎn)量約2.3萬噸，產(chǎn)值估算在60億左右，據(jù)此看，蛋制品未來有非常大的增長空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場情況變化風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、外匯匯率波動風(fēng)險(xiǎn)