>> 紫金天風(fēng)期貨-苯乙烯周報：低利潤累積矛盾-231025
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 2487KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧安琪 |
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核心觀點
苯乙烯利潤被壓縮到極限，部分裝置計劃停車或降負(fù)，需求穩(wěn)定，累庫幅度小于預(yù)期。而純苯方面支撐略有不足，歧化利潤好轉(zhuǎn)后國內(nèi)外裝置均有開車計劃，需求部分又面臨苯乙烯停車帶來的減量。單邊偏空對待，雙邊建議做擴(kuò)苯乙烯-純苯價差。
月差
苯乙烯低利潤將導(dǎo)致開工大幅下滑，后續(xù)供需偏緊。但目前尚未有驅(qū)動出現(xiàn)，可以等到停車確定后參與正套。
苯乙烯供應(yīng)
苯乙烯非一體化裝置乙苯脫氫和POSM利潤均已降至年內(nèi)低點，鎮(zhèn)海、新陽、利華益、萬華等裝置計劃10月底11月開始降負(fù)或停車。
三S利潤
EPS表現(xiàn)穩(wěn)定，PS利潤好轉(zhuǎn)開工上行，ABS利潤低位開工下行。三S整體需求平穩(wěn)，冬季略有季節(jié)性走弱。
歧化利潤
隨著調(diào)油季節(jié)性結(jié)束，歧化利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)青島麗東歧化裝置重啟，韓國裝置計劃提負(fù)，美國裝置也在商談重啟的可能性。歧化重啟將帶來純苯供應(yīng)增加，國內(nèi)重啟裝置產(chǎn)能較小影響有限，主要擔(dān)心海外裝置重啟帶來的進(jìn)口增量。
純苯需求
下游產(chǎn)品利潤走差，需求面臨下降。其中苯乙烯矛盾最為明顯，目前苯乙烯生產(chǎn)利潤已降至年內(nèi)低點，已有裝置計劃在11月進(jìn)行檢修，后續(xù)純苯需求面臨走弱。
風(fēng)險
原油和宏觀不確定因素較大。
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