>> 國元證券-鋒尚文化(300860)2023年三季報點評：亞運會落地帶動業(yè)績回暖，關(guān)注儲備項目進展-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 1050KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李典,路璐 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司發(fā)布2023年三季報。
點評：
亞運會重點項目落地，帶動前三季度業(yè)績回暖
2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.70億元，同比提升55.88%；歸母凈利潤5864.5萬元，同比提升20.43%；扣非歸母凈利潤1464.34萬元，同比提升181.34%。2023Q3單季實現(xiàn)營收3.16億元，同比增加251.89%，歸母凈利潤為5827.83萬元，同比提升516.73%；扣非歸母凈利潤4946.72萬元，同比增加1153.58%，23Q3營收及歸母凈利均較上年同期由虧轉(zhuǎn)盈，主要因為2023年9月重點項目杭州亞運會開幕式順利完工確認。10月亞運會閉幕式、亞殘運會開閉幕式陸續(xù)召開，有望在四季度確認。前三季度公司實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額5178.24萬元，是去年同期的2.4倍，公司業(yè)務(wù)應(yīng)收款回收力度增加所致。
訂單儲備較為豐富，積極推進C端業(yè)務(wù)延伸
公司銷售拓展成效顯著，2023年7月至8月公司陸續(xù)中標簽約唐島灣文化藝術(shù)中心配套項目、長安樂舞臺秀項目、第十四屆冬季運動會開閉幕式儀式和文藝演出項目，中標簽約金額分別為1.63億元、9000.01萬元和2898.34萬元。截至23Q3，公司合同負債為2.93億元，為后續(xù)業(yè)績持續(xù)釋放提供支撐。同時，公司積極拓展C端項目運營業(yè)務(wù)，與杭州蕭山區(qū)簽約，將以實景演藝《湘湖雅韻》為載體，保留亞運會開閉幕式的演出項目，公司負責(zé)項目承制并深度參與項目的后續(xù)運營。
投資建議與盈利預(yù)測
公司以創(chuàng)意設(shè)計為核心，利用豐富項目經(jīng)驗作為背書建立品牌優(yōu)勢，整合上下游資源，打造全產(chǎn)業(yè)鏈整體服務(wù)商。文化演藝業(yè)務(wù)進一步打開下沉市場，持續(xù)拓展商業(yè)演出市場。文旅演藝業(yè)務(wù)積極探索To C端業(yè)務(wù)，提高業(yè)務(wù)穩(wěn)定性。考慮到部分項目延期情況，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤3.04/5.02/6.04億，EPS為2.22/3.65/4.40元/股，對應(yīng)PE為21x/13x/11x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
國家重大項目執(zhí)行風(fēng)險、高端創(chuàng)意人才不足風(fēng)險、核心人員流失風(fēng)險等。
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