>> 華西證券-諾禾致源(688315)平臺換代孕育未來高增長-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 899KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文亮 |
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事件：
諾禾致源10月25日發(fā)布三季度報告稱，2023年第三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤5024.03萬元，同比下降10.51%；營業(yè)收入4.99億元，同比下降3.1%。
前三季度報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.29億元,同比增加4.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，同比增加11.02%。報告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用0.91億元，上年同期0.87億元，同比增加3.89%。
分析判斷:
我們認(rèn)為公司隨平臺換代逐步完成以及海外渠道拓展，全年收入可持續(xù)增長仍值得期待；同時隨著海外的持續(xù)布局，有望帶動公司海外收入持續(xù)高增長，提升收入天花板。
公司構(gòu)建了全球化的技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在境內(nèi)設(shè)有天津、南京中心實(shí)驗(yàn)室，在新加坡、美國、英國建立了本地化運(yùn)營的實(shí)驗(yàn)室，于中國香港、新加坡、美國、英國、荷蘭、日本等國家和地區(qū)設(shè)有子公司，業(yè)務(wù)覆蓋全球六大洲約90個國家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)對北美、歐洲、東南亞等本地科研需求的快速響應(yīng)，全面覆蓋中國科學(xué)院、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院、北京大學(xué)、清華大學(xué)、浙江大學(xué)、四川大學(xué)、中山大學(xué)、Stanford University、University of California、Genome Institute of Singapore等境內(nèi)外一流科研院所，服務(wù)客戶超過7,000家。
投資建議
考慮國內(nèi)科研活動節(jié)奏恢復(fù)弱于預(yù)期，我們調(diào)整2023-2025年公司營業(yè)收入為20.61/26.26/33.40億元（前值21.51/28.16/36.40億元），同比增長7.0%/27.4%/27.2%;歸母凈利潤為2.05/2.59/3.50億元（前值2.16/2.91/3.81億元），同比增長15.6%/26.6%/34.9%; EPS分別為0.51/0.65/0.87元（前值0.54/0.73/0.95元），對應(yīng)2023年10月25日的21.04元/股收盤價，PE分別為41/32/24倍，考慮到公司長線發(fā)展樂觀，業(yè)績有較大增長空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場基因測序外包率提升不及預(yù)期，上游儀器、試劑耗材漲價，國際貿(mào)易環(huán)境變化對生產(chǎn)經(jīng)營影響風(fēng)險，全球合作中斷風(fēng)險。
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