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策略摘要
　　鉛：隨著鉛礦冬儲(chǔ)階段加工費(fèi)的下調(diào)，且個(gè)別原生煉廠檢修，原生鉛供應(yīng)或下滑，疊加鉛錠庫存去化，鉛價(jià)下方存一定支撐，但節(jié)后廢電瓶可流通貨源增加，部分地區(qū)廢電瓶價(jià)格下降，或限制鉛價(jià)上漲空間，仍需關(guān)注消費(fèi)波動(dòng)情況，短期鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　鉛市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為39美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降75元/噸至16275元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-10元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲200元/噸至20元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲200元/噸至20元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲200元/噸至20元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日上漲25元/噸至-175元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日持平為9850元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9050元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9625元/噸。
　　期貨方面：10月26日滬鉛主力合約開于16220元/噸，收于16185元/噸，較前一交易日跌110元/噸，全天交易日成交51268手，較前一交易日增加22770手，全天交易日持倉60186手，較前一交易日增加5306手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16275元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16150元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16155元/噸，收于16190元/噸，較昨日午后收盤漲5元/噸，夜間震蕩。
　　近期鉛市場下游企業(yè)畏跌觀望，僅部分企業(yè)剛需采購。供應(yīng)方面，國內(nèi)大型礦山生產(chǎn)維持穩(wěn)定，臨近10月底冬儲(chǔ)，鉛精礦加工費(fèi)或下調(diào)。近期部分原生鉛及再生鉛企業(yè)階段性檢修，供應(yīng)有所收緊，但廢電瓶可流通貨源有所增加，廢電瓶價(jià)格或?qū)⑾陆?。需求方面，下游企業(yè)剛需采購為主，開工有所恢復(fù)。鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周上漲4.07%至71.83%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周上漲10.18%至64.92%，浙江地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周上漲4.14%至80.35%。
　　庫存方面：截至10月23日，SMM鉛錠庫存總量為6.78萬噸，較上周同期減少1.51萬噸，較上周五增加0.8萬噸。截止10月26日，LME鉛庫存為123375噸，較上一交易日增加1650噸。
　　策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊