>> 西部證券-中信出版(300788)2023年三季報點評：業(yè)績階段性承壓，AIGC融入公司全業(yè)務(wù)鏈條-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 275KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：中信出版發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為12.86億元，同比下滑3.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元，同比下滑8.98%。
圖書行業(yè)景氣度仍待復(fù)蘇，公司業(yè)績階段性承壓。圖書行業(yè)整體需求尚未修復(fù)，其中實體店渠道面臨壓力高于其他渠道，據(jù)開卷統(tǒng)計，23年前三季度國內(nèi)圖書市場規(guī)模同比下滑1.04%，其中實體店/平臺電商/垂直電商/短視頻電商分別-22.56%/-6.13%/-9.76%/+55.50%。由于三季度為大眾圖書銷售淡季，以及線下圖書市場恢復(fù)不及預(yù)期，公司圖書銷售出現(xiàn)同比下滑，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.13億元，同比下滑13.77%；歸母凈利潤0.35億元，同比下滑27.82%。利潤下滑幅度高于收入主要因為公司加大了研發(fā)投入，2023年前三季度公司研發(fā)費用為805萬元，同比增長73.83%，對應(yīng)研發(fā)費用率同比提升0.28個百分點至0.63%。
AIGC融入公司全業(yè)務(wù)鏈條，打造出版閱讀新業(yè)態(tài)。公司上半年成立的平行出版實驗室目前已取得多項進展。針對傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)流程，實驗室利用AI處理海外科幻小說《血與銹》第二、第三部的文字翻譯、插圖生成工作，將翻譯時間縮短至1個月，速度較以往提升1-2倍。在閱讀場景創(chuàng)新方面，公司和百度合作推出應(yīng)用“中信書院AI閱讀助手”，通過大模型理解書籍內(nèi)容并回答讀者提問，實現(xiàn)集聽書、看書、問書于一體的互動閱讀模式。
盈利預(yù)測與投資建議：四季度步入圖書銷售旺季，公司將有多部重點新書上市，我們看好公司主業(yè)修復(fù)以及AI技術(shù)賦能后經(jīng)營效率的提升，預(yù)計公司2023/24/25年營業(yè)收入18.14/20.04/21.98億元，同比+1%/+10%/+10%，歸母凈利潤1.61/2.16/2.62億元，同比+28%/34%/21%，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：圖書行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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