>> 招商證券-科遠智慧(002380)業(yè)績符合預(yù)期，火電DCS自主可控需求釋放-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布23年三季報，業(yè)績符合預(yù)期。公司下游火電DCS自主可控需求釋放，公司處于行業(yè)第一梯隊，在手訂單持續(xù)增長。報告期內(nèi)公司盈利能力持續(xù)提升，剝離生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)后經(jīng)營拐點確立，維持“強烈推薦”投資評級。
公司發(fā)布23年三季報，業(yè)績符合預(yù)期。1-9月公司實現(xiàn)營收10.01億元，同比增長11.18%；歸母公司凈利潤0.90億元，同比增長45.14%；扣非后凈利潤0.77億元，同比增長94.90%。三季度公司實現(xiàn)營收3.08億元，同比下降8.74%；歸母公司凈利潤0.47億元，同比增長33.76%；扣非后凈利潤0.42億元，同比增長41.95%。1-9月公司經(jīng)營凈現(xiàn)金0.25億元，同比增長265.79%，主要系報告期內(nèi)公司支付貨款金額減少所致。
盈利能力持續(xù)提升，經(jīng)營拐點確立。報告期內(nèi)公司強化人才梯隊建設(shè)，人效進一步提升，1-9月公司整體毛利率37.14%，較去年同期增長3.50個百分點；凈利率9.04%，較去年年同期增長2.11個百分點。1-9月公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為13.74%、6.04%、9.77%，同比分別變動-0.09、0.35、0.80個百分點，保持相對穩(wěn)定。去年四季度公司剝離虧損的生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)，我們認為當前時點公司經(jīng)營拐點已經(jīng)確立，根據(jù)公司中報披露信息，目前公司在手訂單持續(xù)實現(xiàn)同比增長，在流程工業(yè)領(lǐng)域的全行業(yè)覆蓋力度進一步增強，我們預(yù)計公司全年利潤高增趨勢有望維持。
火電DCS自主可控需求釋放。目前我國在役中大型火電站超1500座，火電DCS自主可控市場需求超150億元。公司于2020年率先在全國推出了NT6000 V5智能控制系統(tǒng)，是國內(nèi)第一家通過國家權(quán)威機構(gòu)認證的國產(chǎn)DCS系統(tǒng)。我們認為公司處于國產(chǎn)火電DCS第一梯隊，報告期內(nèi)公司不斷實現(xiàn)百萬級燃煤機組DCS國產(chǎn)化新突破，有望分享本輪火電建設(shè)周期紅利。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計公司2023至2025年營收分別為16.74、22.28、28.96億元，歸母凈利潤1.67、2.60、3.33億元，對應(yīng)PE分別為25.8、16.6、12.9倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：火電投建規(guī)模低于預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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