>> 國金證券-頂點軟件(603383)公司點評：經(jīng)營質量持續(xù)提升，A5信創(chuàng)加速推進-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大?。?/td>
| 984KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王倩雯 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
2023年10月26日，公司披露第三季度業(yè)績報告：公司前三季度實現(xiàn)營收4.6億元，同比增長17.8%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.1億元，同比增長61.3%。公司單Q3實現(xiàn)營收1.8億元，同比增長11.6%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.5億元，同比增長46.4%。
經(jīng)營分析
產(chǎn)品化程度提升是公司Q3的經(jīng)營亮點之一。單Q3毛利潤同比增長32.7%，我們認為主要系公司整體產(chǎn)品與解決方案打磨逐漸成熟、以及交易等高毛利業(yè)務線營收占比提升。單Q3毛利率達72.7%，較上年同期提升11.6pct，環(huán)比也提升7.6pct?；诖?，我們預計全年毛利率較2022年也會保持提升態(tài)勢。
整體經(jīng)營效率方面，公司Q1~3的成本及三費增速分別為16.3%/14.9%/-5.0%，今年以來公司經(jīng)營呈現(xiàn)成本費用增速逐季下滑，經(jīng)營效率持續(xù)提升的趨勢。
公司A5信創(chuàng)版系統(tǒng)也在加速推進過程中。根據(jù)公司公告，目前東吳證券、東海證券已經(jīng)完成A5信創(chuàng)版的全面上線，華寶證券、華鑫證券等3家券商也在切換過程中，預計2023年下半年及2024年公司A5信創(chuàng)版產(chǎn)品均處于加速推廣及上線期。除了交易領域之外，公司在機構服務、財富管理、資管、投行等領域，信創(chuàng)方案也均有落地，各項業(yè)務系統(tǒng)的信創(chuàng)方案未來也有望實現(xiàn)規(guī)模化推廣。
盈利預測、估值與評級
參考公司三季報，我們將公司2023~2025年營業(yè)收入預測由7.9/9.9/12.2億元調(diào)降至7.4/9.0/10.8億元，同比增長18.9%/21.0%/20.0%。考慮到公司經(jīng)營質量提升，我們調(diào)增了公司毛利率預測，依然維持2023~2025年歸母凈利潤預測為2.5/3.3/4.3億元，同比增長51.0%/31.6%/30.3%，對應41.3/31.4/24.1倍PE，維持“買入”評級。
風險提示
新產(chǎn)品拓展不及預期；行業(yè)競爭加劇；減持風險。
|
|
