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我國海風行業(yè)自2017年開始規(guī)?；l(fā)展，2021年經(jīng)歷國補退坡的搶裝之后，逐步進入平價階段。2022年Q3開始，受到江蘇、廣東等地審批影響，海風項目招標及并網(wǎng)情況不及預期，審批因素也成為了海風板塊的主要壓制因素。近期在項目端，我們觀察到江蘇用海以及廣東航道審批均出現(xiàn)一定程度加快，結(jié)合各省“十四五”規(guī)劃目標判斷，明后年海風裝機有望迎來追趕。
　　海風板塊復盤。我國海風行業(yè)自2017年開始規(guī)模化發(fā)展，在經(jīng)歷了國補退坡的搶裝潮后，逐步進入平價時代（部分省份省補接力）。平價海風項目自2021年9月啟動，2022年全年招標同比增長超3倍達12GW。但自2023年Q3開始，受到江蘇及廣東等地審批影響，海風招標、并網(wǎng)進度放緩，審批因素也成為了目前海風板塊的主要壓制因素。
　　項目端邊際轉(zhuǎn)好，明后年交付或有追趕。海風目前主要審批障礙集中于江蘇及廣東，近期項目端均出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。江蘇方面，2021年競配的國家能源射陽、三峽大豐、國信大豐項目9月以來集中釋放。廣東方面，2023年省管7GW競配項目已公布，因航道問題延滯已久的青州及帆石項目近期也取得進展，或為明后年的廣東海風裝機提供有效支撐。除此之外，單30政策的落地也將推動行業(yè)招標重回增長軌道。2023年，預計海風整體裝機在6GW上下，不及年初預期，結(jié)合沿海各省“十四五”規(guī)劃估算，明后年需并網(wǎng)近24GW裝機才能滿足裝機目標，后續(xù)裝機可能迎來追趕。
　　海風走向深遠海。深遠海風資源豐富，風湍流強度與海面粗糙度小，是海風發(fā)展的新趨勢。同時，在深遠海建設(shè)海風對于海洋、漁業(yè)、軍事及航道等影響也更小，以英國、德國為代表的歐洲國家已較早布局。我國深遠海風能儲量豐富，可開發(fā)容量超過1500GW以上，是近海潛在開發(fā)量的3-4倍。沿海各省在“十四五”規(guī)劃中均對于深遠海海風作出規(guī)劃。深遠海在我國多屬于國管海域，目前相關(guān)管理政策尚待明晰。而廣東2023年競配中，首次將國管海域納入競配，后續(xù)或有效推動國管海域海風相關(guān)政策的建立。結(jié)合能源局在《關(guān)于組織開展可再生能源發(fā)展試點示范的通知》中，推動深遠海單體超100萬千瓦海風平價示范項目的建設(shè)，我國海風正在逐步走向深遠海。
　　投資建議：推薦禾望電氣，關(guān)注泰勝風能、東方電纜、日月股份（機械聯(lián)合）、起帆電纜、天順風能、大金重工/海力風電（機械）、寶勝股份、中天科技（通信）。
　　風險提示：項目進展不及預期，產(chǎn)業(yè)鏈降本不及預期，行業(yè)政策變動風險等。