>> 西部證券-利和興(301013)23年三季度業(yè)績點評：大客戶手機檢測設(shè)備需求旺盛，營收同比高增-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
275KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
單慧偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：10月26日，公司發(fā)布23年三季報，23年前三季度實現(xiàn)營收2.92億元，同比41.07%；歸母凈利潤288萬元，同比115.21%。
業(yè)績符合市場預(yù)期。分季度看，23Q3實現(xiàn)營收1.23億元，同比35.68%、環(huán)比44.25%；凈利潤0.11億元，同比扭虧為盈。業(yè)績高增主要因：大客戶手機檢測設(shè)備等需求持續(xù)旺盛，截止9月22日，公司連續(xù)12個月收到訂單總額1.58億元，對23年經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大增量貢獻，營收逐季環(huán)比增長。
毛利率環(huán)比提升顯著，期間費用率同比顯著降低。1）毛利率：23年前三季度毛利率為17.02%，同比-2.24pct。其中，23Q3毛利率為24.51%，同比-1.19pct、環(huán)比+19.29pct。23Q3毛利率環(huán)比提升顯著，主要因：公司訂單充足，產(chǎn)能利用率快速提升，折舊攤銷顯著減少。2）期間費用率：23年前三季度期間費率為24.91%，同比-13.24pct。其中，銷售、研發(fā)、管理、財務(wù)費率為4.48%/10.38%/8.63%/1.42%，同比-4.56/-3.85/-4.80/-0.03pct。
隨著大客戶手機業(yè)務(wù)回歸及數(shù)字能源、MLCC新業(yè)務(wù)落地放量，業(yè)績有望重回高增。1）3C：受益大客戶手機業(yè)務(wù)回歸，公司手機檢測裝備需求旺盛。目前手機檢測設(shè)備訂單充足，該業(yè)務(wù)有望逐季放量；2）數(shù)字能源：公司22年產(chǎn)品隨著主要客戶向新能源汽車領(lǐng)域進行延伸，增加了應(yīng)用于車載領(lǐng)域的相關(guān)測試裝備。今年上半年，公司進一步將產(chǎn)品延伸至儲能領(lǐng)域。但因整體儲能行業(yè)需求下行影響，儲能業(yè)務(wù)進展有所推遲。此外，公司進一步將業(yè)務(wù)延伸至液冷超充樁領(lǐng)域，成長空間較為廣闊；3）MLCC：公司投資2.5億元擴建的MLCC產(chǎn)能已開始投產(chǎn)。公司MLCC定位大尺寸高壓、高頻微波等，走差異化競爭路線。目前MLCC產(chǎn)能逐步釋放，盈利能力有望不斷提升。
盈利預(yù)測：基于儲能業(yè)務(wù)進展有所推遲，預(yù)計23-25年凈利潤為0.21、1.03、2.01億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：數(shù)字能源新業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期；消費電子領(lǐng)域需求放緩等
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