>> 甬興證券-商貿零售行業(yè)周報：國民經濟恢復向好，關注大促投資機會-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
925KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅,吳昱迪 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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行情回顧
本周，滬深300環(huán)比下降4.17%；商貿零售板塊整體下降3.46%，跑贏滬深300指數0.71pct，漲跌幅在申萬Ⅰ級31個行業(yè)中排第14位。子板塊中，四大板塊皆呈下跌態(tài)勢，互聯(lián)網電商、貿易Ⅱ、一般零售、專業(yè)連鎖Ⅱ分別下跌2.67%、0.57%、3.22%、7.15%。
核心觀點
社零：國民經濟恢復向好，線上表現優(yōu)于線下。據統(tǒng)計局數據，9月社零總額39826億元，同比增長5.5%，環(huán)比提升0.9pct。線上渠道表現繼續(xù)優(yōu)于線下，但線下實體經營也在逐步恢復。據推算，9月實物商品網上零售額1.06萬億元，同比增長6.57%，其中吃、穿、用類分別增長10.4%、9.6%、8.5%。而線下零售同比增長5.14%，從零售業(yè)態(tài)看，1-9月限額以上便利店和百貨店零售額居前，分別同比增長7.5%和7.7%，而超市零售額有所回落，同比下降0.4%。我們認為，隨著中秋國慶旅游旺季拉動，疊加“雙十一”、“雙十二”等消費性節(jié)日的催化，居民消費需求及潛力有望得到逐步釋放。
電商：雙11即將重磅來襲,各平臺迎來消費盛宴。淘天集團在天貓雙十一啟動會上，把“全網最低價”定為核心目標。同時，此次雙十一京東也聚焦低價商品，與美的、小米、維達、中國黃金、王府井免稅、京客隆等多位品牌商家代表共同發(fā)起“京東11.11真低價倡議”。我們認為，性價比將是2023年雙十一主線，有望進一步激發(fā)消費市場活力。
化妝品：9月美妝淡季，國貨品牌勢頭向好。9月天貓美妝銷售額為92.91億元，同比下滑19.47%。細分看，護膚類目銷售額為69.28億元，同比下滑22.03%，銷售額TOP20中有8個國貨品牌，其中珀萊雅位列第一；彩妝類目銷售額為17.14億元，同比下滑10.15%，銷售額TOP20中有10個國貨品牌，其中卡姿蘭位列第一。另外，截至10月20日，李佳琦雙十一綜合預約榜單前10皆是美妝品類，其中8個是國貨品牌，珀萊雅在前五中占了3個，分別為紅寶石水乳、早C晚A精華組合、紅寶石面霜。我們認為，雖然9月美妝淡季線上整體表現平淡，但國貨品牌表現勢頭向好，隨著雙十一大促即將到來，國貨品牌銷售有望得到催化。
金銀珠寶：可選消費分化復蘇，升級類商品銷售增長較快。9月限額以上單位金銀珠寶類、體育娛樂用品類、化妝品類商品零售額分別增長12.2%、8.3%、6.8%，優(yōu)于地產產業(yè)鏈等相關品類。本周，由于地緣沖突，金價有所回升，SHFE黃金截至10月20日收盤價476.68元/克，周漲幅達5.05%。我們認為，黃金珠寶短期的動銷數據有望進一步向好，雙十一大促疊加保值避險需求，有望進一步釋放黃金珠寶消費需求。
投資建議
投資建議：隨著雙十一大促即將來臨，線上消費持續(xù)向好。建議關注：1）受益于消費者理性購物、跨境業(yè)務快速拓展的性價比電商和海外布局良好的連鎖企業(yè)：拼多多、名創(chuàng)優(yōu)品；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭：唯品會；2）核心業(yè)務有所回暖，國際業(yè)務延續(xù)增長的傳統(tǒng)電商平臺：阿里巴巴；3）本地生活龍頭地位穩(wěn)固，即時零售業(yè)務打開第三增長曲線的美團；4）受益“顏值經濟”的化妝品板塊：福瑞達、珀萊雅；5）關注疫后復蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黃金品牌且經營穩(wěn)健的老鳳祥；產品渠道共同發(fā)展的時尚珠寶品牌潮宏基。
風險提示
消費復蘇不及預期；市場競爭加?。缓暧^經濟波動等
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