>> 華西證券-佛山照明(000541)經(jīng)營穩(wěn)健，汽車照明客戶不斷拓展-231027
| 上傳日期： |
2023/10/28 |
大小： |
860KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年前三季度財報：
23年前三季度:營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)67.97億元(YOY+4.17%)，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)2.39億元(YOY+6.12%)，扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)2.30億元(YOY+1.72%)。
23年單三季度:營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)22.31億元(YOY+6.65%)，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)0.70億元(YOY+13.63%)，扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)0.50億元(YOY-22.27%)。
分析判斷:
穩(wěn)健發(fā)展，汽車照明客戶不斷拓展
根據(jù)公司10月23日投關(guān)表，公司主營業(yè)務(wù)主要包括通用照明、汽車照明、LED封裝產(chǎn)品等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司在鞏固和優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時，聚焦補(bǔ)鏈、延鏈、強(qiáng)鏈，不斷推進(jìn)新賽道業(yè)務(wù)的布局和培育，持續(xù)開發(fā)車用照明、海洋照明、智能照明、智慧路燈、健康照明等新領(lǐng)域。
其中，公司車燈業(yè)務(wù)除了鞏固原有的主機(jī)廠客戶外，公司控股子公司南寧燎旺也在大力拓展新客戶、新項(xiàng)目，客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷得到優(yōu)化。未來，南寧燎旺將繼續(xù)加大研發(fā)投入，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將資源更多地向高潛力的市場傾斜，向中高端方向升級，開發(fā)適合新能源汽車的車燈和具備智能化的高附加值產(chǎn)品。
根據(jù)公司2023年10月9日投資者問答，公司控股子公司南寧燎旺為問界汽車新改款M7車型前燈、尾燈、格柵燈提供相關(guān)車燈產(chǎn)品。華為問界汽車M7于2023年9月發(fā)售，訂單表現(xiàn)亮眼，預(yù)計公司將會受益問界汽車銷量高增。
盈利能力：
23年前三季度：根據(jù)公司公告，公司銷售毛利率實(shí)現(xiàn)18.7%（YOY+0.7pct），凈利率4.7%（YOY-0.5pct）。
費(fèi)用率：
23年前三季度：根據(jù)公司公告，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別同比+0.6、-0.1、+0.2pct。
投資建議
結(jié)合前三季度業(yè)績等因素，我們調(diào)整盈利預(yù)測，我們預(yù)計2023-2025年公司收入為95、126、145億元（23、24年的前值為100/108億元），歸母凈利潤為3.2、4.4、5.1億元（23、24年的前值為4.0/4.7億元），對應(yīng)EPS分別0.24/0.32/0.37元（23、24年的前值為0.29/0.34元），以2023年10月27日收盤價8.23元計算，對應(yīng)PE分別為35/26/22倍，我們維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動等風(fēng)險、新技術(shù)迭代風(fēng)險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險、匯率波動等。
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