>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報：原油周報，中東局勢持續(xù)緊張，國際油價持續(xù)高位-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 3413KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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投資要點
【油價回顧】巴以沖突或?qū)⒃俣燃觿?，盡管尚未蔓延到產(chǎn)油區(qū)，但市場焦點已經(jīng)回轉(zhuǎn)到對經(jīng)濟前景的擔憂，這也推動了大宗商品拋售，致國際油價有所下跌。周四(10月26日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2023年12月期貨結(jié)算價每桶83.21美元，比前一交易日下跌2.18美元，跌幅2.55%，交易區(qū)間82.56-85.59美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2023年12月期貨結(jié)算價每桶87.93美元，比前一交易日下跌2.20美元，跌幅2.44%，交易區(qū)間87.53-90.4美元。
【油價觀點】預計2023年油價仍然高位運行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進入2023年補庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟恢復，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)慕?jīng)濟衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運行。
【原油價格板塊】截止至2023年10月27日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為90.48美元/桶，較上周下降1.68美元/桶（環(huán)比-1.82%）；WTI原油期貨結(jié)算價為85.54美元/桶，較上周下降2.54美元/桶（環(huán)比-2.88%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為79.29美元/桶，較上周下降2.40美元/桶（環(huán)比-2.94%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為84.33美元/桶，較上周下降4.26美元/桶（環(huán)比-4.81%）。
【美國原油板塊】 1）供給端。截止至2023年10月20日當周，美國原油產(chǎn)量為1320萬桶/天，與之前一周持平。截止至2023年10月27日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為504臺，較上周增加2臺。截止至2023年10月20日當周，美國壓裂車隊數(shù)量為269部，較上周增加6部。2）需求端。截止至2023年10月20日當周，美國煉廠原油加工量為1518.9萬桶/天，較之前一周減少20.7萬桶/天，美國煉廠原油開工率為85.60%,較之前一周下降0.5pct。3）原油庫存。截止至2023年10月20日當周，美國原油總庫存為7.72億桶，較之前一周增加137.2萬桶（環(huán)比+0.18%）；商業(yè)原油庫存為4.21億桶，較之前一周增加137.2萬桶（環(huán)比+0.33%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.51億桶，與之前一周持平；庫欣地區(qū)原油庫存為2122.6萬桶，較之前一周增加21.3萬桶（環(huán)比+1.01%）。4）成品油庫存。截止至2023年10月20日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22345.7、1741.5、11208.7、4176.9萬桶，較之前一周分別+15.6（環(huán)比+0.07%）、+147.1（環(huán)比+9.23%）、-168.6（環(huán)比-1.48%）、-129.2（環(huán)比-3.00%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機械（000852.SZ）。
【風險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風險。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風險。
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