>> 國信證券-海外市場速覽：港股反彈有望在短期內(nèi)確認-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 1153KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學恒,張熙 |
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核心觀點
美國9月個人消費表現(xiàn)較強，但加息預期波瀾不驚
10月27日，美國9月個人消費支出（PCE）數(shù)據(jù)公布。其中，PCE環(huán)比+0.7%（共識+0.6%，前值+0.4%）；PCE物價同比+3.4%（共識+3.4%，前值+3.4%），環(huán)比+0.4%（共識+0.3%，前值+0.4%）；核心PCE物價同比+3.7%（共識+3.7%，前值+3.8%），環(huán)比+0.3%（共識+0.3%，前值+0.1%）。
展開來看，消費支出方面，耐用品環(huán)比+0.7%，汽車（+1.9%）較強，家居（+0.3%）較弱；非耐用品環(huán)比+0.5%，醫(yī)藥（+1.5%）和娛樂用品（+1.4%）較強，汽油和能源（-0.8%）較弱。服務消費環(huán)比+0.8%，交通運輸（+3.2%）和餐飲旅游（+1.3%）較強，金融（-0.4%）和娛樂（-0.1%）較弱。
價格方面，耐用品價格環(huán)比+0.2%，主要漲價的是娛樂器械/載具（+1.2%）；非耐用品價格環(huán)比+0.3%，主要的漲價項目是汽油和能源（+2.3%）；服務價格環(huán)比+0.5%，主要的漲價項是交運（+1.8%）。
數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲加息預期基本維持不變。我們認為，這一方面是因為PCE數(shù)據(jù)公布較晚，增量信息較少；另一方面則是加息和未來降息路徑已經(jīng)很大程度上失去彈性，市場在淡出針對貨幣政策的博弈。
美債收益率有見頂跡象，但趨勢仍無法確認
本周，10年美債收益率在4個交易日均收跌。在上周五和本周一，10年美債收益率兩次暫時性突破5%以后并沒有繼續(xù)上行，而是在這個整數(shù)關(guān)卡附近震蕩。疊加知名對沖基金經(jīng)理Bill Ackman公開表示已經(jīng)對美債空頭倉位進行平倉，我們認為10年美債收益率已經(jīng)出現(xiàn)見頂?shù)某醪桔E象。但總體而言，距離趨勢扭轉(zhuǎn)得到確認還需要時間。
美股或?qū)㈤_始震蕩下行，港股反轉(zhuǎn)信號有望在短期內(nèi)成熟
美股：本周，在三季報業(yè)績喜憂參半的背景下，美股呈現(xiàn)較鮮明的下行趨勢。其中，標普500在200日均線附近嘗試企穩(wěn)，但失敗后快速下跌穿透了200日線和250日線。納斯達克100表現(xiàn)略強，但已經(jīng)靠近200日線?？傮w上，我們認為美股趨勢線的斜率已經(jīng)較弱，不再具備形成支撐的基礎。因此，美股在接下來的一段時間大概率會呈現(xiàn)出震蕩下行的走勢。
港股：本周港股在支撐位停留后，在周五較明顯發(fā)力。其中，醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)尤為強勁，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)單日上漲7.3%。我們認為這種上漲節(jié)奏背后的成因很可能是空頭平倉：據(jù)我們測算，10月13日港股通成分股的平均空頭平倉所需交易日為9.7天，已經(jīng)高于2022年10月28日的8.1天。如果這個判斷準確，那么下周的醫(yī)藥板塊將有望在短暫的休整后向上突破震蕩區(qū)間，該趨勢也將傳導至其他板塊，我們有望在短期內(nèi)確認港股的反彈。
建議關(guān)注：第一梯隊互聯(lián)網(wǎng)、汽車、醫(yī)藥、電子；第二梯隊為家電、食飲、公用、交運、輕工。
風險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。
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