>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：政策發(fā)力預期增強，雙焦期價大漲-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 8344KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動態(tài)數據跟蹤
動力煤：淡季效應繼續(xù)，動力煤價有所回調。本周產地生產正常；需求方面，氣溫下降供暖需求增加，火電發(fā)電量有所增長，截至周末南方八省電煤日耗180.3萬噸，比上周增加3.5萬噸/天；非電方面，臨近冬季水泥、化工等錯峰生產時間臨近，非電煤炭需求增幅有限；庫存方面，秦港發(fā)運量恢復，環(huán)渤海各港合計調入大于調出，港口煤炭庫存繼續(xù)回升。綜合影響下，產地及環(huán)渤海港口動力煤價格有所回調，下游港口以穩(wěn)為主。展望后期，迎峰度冬臨近，北方供暖季即將開啟，疊加穩(wěn)經濟政策措施持續(xù)出臺，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間；供應端則受安全生產形勢趨緊常態(tài)化，國內產地產量的增長空間有限；同時地緣政治危機延續(xù)，國際能源價格持續(xù)上漲，替代效應下海外煤價仍有上漲空間，進口煤價差低位波動，后期進口煤增量預期仍存變數，預計冬季動力煤價格維持高位。截至10月27日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價1010元/噸，周變化+0.5%；10月秦皇島動力煤長協(xié)價709元/噸，環(huán)比9月上漲10元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數中BSPI、NCEI、CCTD分別周變化0%、-0.13%和-0.52%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差-37元/噸，內外貿價格繼續(xù)倒掛。10月27日，北方港口合計煤炭庫存2521萬噸，周變化+10.09%；長江八港煤炭庫存合計568萬噸，周變化+0.53%；南方八省電廠庫存3476.5萬噸，周變化+0.89%。需求方面，截至10月27日，沿海八省電廠日耗180.3萬噸，周變化+3.5萬噸或+1.98%。
冶金煤：需求釋放穩(wěn)定，價格以穩(wěn)為主。受安監(jiān)影響，焦煤煤礦供應一般。需求方面，穩(wěn)經濟政策繼續(xù)發(fā)力，預期改善下成材價格企穩(wěn)，疊加國際焦煤價格堅挺，國內冶金煤價格以穩(wěn)為主。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴峻形式常態(tài)化，國內冶金煤供應增加有限，若穩(wěn)經濟政策逐步落地，地產、基建等下游需求或恢復增長；且隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際終端生產恢復或導致國際焦煤需求增長，國內進口仍存變數，冶金煤價格預計繼續(xù)下跌空間不大。截至10月27日，山西呂梁主焦煤車板價2120元/噸，周變化3.41%；京唐港主焦煤庫提價2480元/噸，周持平；京唐港1/3焦煤庫提價1790元/噸，周變化-1.65%；日照港噴吹煤1455元/噸，周變化-0.78%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現貨價381.5美元/噸，周持平。京唐港主焦煤內貿與進口平均價差302元/噸，周持平；1/3焦煤內外貿價差30元/噸，周變化-50%。截至10月27日，國內獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化-1.65%、-0.16%；247家樣本鋼廠噴吹煤庫存周變化-1.53%。獨立焦化廠焦爐開工率75.14%，周變化-0.66個百分點。
焦、鋼產業(yè)鏈：供需雙弱，焦炭價格以穩(wěn)為主。本周，鋼廠開工回升，同時獨立焦化廠開工繼續(xù)走低，政策性減產效果顯現，焦炭價格以穩(wěn)為主。后期，隨著地產等宏觀政策改善，經濟恢復信心重啟，鋼材需求增加將導致焦炭需求恢復；同時，山西關閉4.3以下焦爐政策嚴格執(zhí)行，部分小型焦化廠已開始停工，焦炭價格仍有上漲空間。截至10月27日，天津港一級冶金焦均價2424元/噸，周變化-0.12%；港口平均焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）527元/噸，周持平，焦化利潤低位。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別+0.34%、-0.25%；四港口焦炭總庫存185.4萬噸，周變化-4.20%；247家樣本鋼廠高爐開工率82.51%，周變化+0.15個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格3855元/噸，周變化+1.0%；35城螺紋鋼社會庫存合計427.18萬噸，周變化-6.69%。
煤炭運輸：煤價下降觀望增多，沿海煤炭運價平穩(wěn)波動。本周產地煤價小幅下降，煤炭發(fā)運倒掛情況緩解，但淡季影響下市場成交一般，貿易商觀望情緒較大，疊加月末運力充足，沿海煤炭運價平穩(wěn)波動。截止10月27日，中國沿海煤炭運價綜合指數532.21點，周變化+0.12%；國際海運價格（印尼南加-連云港）12.82美元/噸，周變化-1.54%；鄂爾多斯煤炭公路運輸長途運輸指數0.25元/噸公里，周變化-3.85%，短途運輸指數0.86元/噸公里，周變化-2.27%；環(huán)渤海四港貨船比16.7，周變化-0.6%。
煤炭板塊行情回顧
本周國內煤炭價格漲勢暫緩，煤炭板塊回調，中信煤炭指數收報3145.34點，周變化-1.0%，沒有跑贏滬深300指數表現。子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化-1.46%；焦炭供需格局轉換，煤化工Ⅱ(中信)周變化+2.49%。煤炭采選個股回調為主，永泰能源、潞安環(huán)能、安源煤業(yè)周漲幅居前；煤化工個股以漲為主，金能科技、寶泰隆和美錦能源周漲幅居前。
本周觀點及投資建議
本周保供信息多發(fā)，國內煤炭生產供應釋放正常；需求方面，氣溫下降火電發(fā)電量增加，截至周末南方八省電煤日耗180.3萬噸，比上周降低3.5萬噸/天；水泥、化工等非電需求有所釋放但整體波動不大，預期仍未轉換為現實。綜合影響下，國內動力煤價格有所回調。焦煤、焦炭方面，安監(jiān)繼續(xù)嚴格，國內供應一般；政策發(fā)力下成材價格企穩(wěn)，本周鋼廠開工回升，疊加國際焦煤價格仍堅挺，國內冶金煤價格以穩(wěn)為主。焦炭供需雙弱下價格也以穩(wěn)為主。投資建議方面，我們認為四季度
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