>> 中信期貨-油脂油料周報(bào)：油脂區(qū)間波段思路對(duì)待，花生逢高沽空為宜-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 2094KB |
| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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油脂
主要邏輯：
1、供給：截至10月21日巴西大豆種植進(jìn)度為28.4%，前值19%，去年同期為34.1%；SPPOMA預(yù)計(jì)10月1-25日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)5.4%；MPOA數(shù)據(jù)顯示10月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.14%。
2、需求：ITS、AmSpec和SGS數(shù)據(jù)分別顯示10月1-25日馬棕出口環(huán)比-3.1%、-1.1%和-4.2%。
3、庫(kù)存：截至10月27日當(dāng)周，港口豆油庫(kù)存為82.5萬(wàn)噸，周度環(huán)比0.98%；棕油商業(yè)庫(kù)存為94.1萬(wàn)噸，周度環(huán)比4.21%。
4、總結(jié)：上周?chē)?guó)內(nèi)三大油脂先抑后揚(yáng)，棕油和豆油呈現(xiàn)區(qū)間運(yùn)行，菜油震蕩偏弱。從宏觀環(huán)境看，較弱的歐洲經(jīng)濟(jì)拖累市場(chǎng)需求預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)非美經(jīng)濟(jì)偏強(qiáng)支撐美元，原油價(jià)格則面臨供應(yīng)端的不確定性和需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期的博弈。產(chǎn)業(yè)方面，對(duì)美豆油需求前景的擔(dān)憂(yōu)及買(mǎi)粕拋油套利的影響，上周美豆油震蕩下跌拖累國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。當(dāng)前美豆收割進(jìn)展順利，美豆進(jìn)入上市高峰，而巴西豆種植有所放緩，但預(yù)期未來(lái)2周天氣條件將好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)豆油預(yù)期繼續(xù)累庫(kù)。棕油方面，馬棕10月產(chǎn)量或達(dá)190萬(wàn)噸，出口預(yù)期環(huán)比下降，馬棕10月累庫(kù)壓力較大，國(guó)內(nèi)棕油持續(xù)累庫(kù)。菜油方面，隨著加拿大、俄羅斯菜籽進(jìn)入上市高峰，后期國(guó)內(nèi)菜籽、菜油進(jìn)口量預(yù)期較大，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存或維持高位。綜上分析，油脂市場(chǎng)或繼續(xù)圍繞美國(guó)生柴、歐洲葵菜油、美豆收割與出口、馬棕產(chǎn)出及南美豆種植等題材進(jìn)行交易，近期油脂區(qū)間運(yùn)行概率較大。
操作建議：區(qū)間波段操作。
風(fēng)險(xiǎn)因素：馬棕累庫(kù)、南美豆豐產(chǎn)預(yù)期等利空油脂；美豆產(chǎn)量下調(diào)，南美天氣炒作等利多油脂。
花生
1.價(jià)格回顧：10月27日花生主力PKM收盤(pán)價(jià)9152元/噸，上周同期9170元/噸，環(huán)比變化-0.20%。
10月27日，河南地區(qū)主力合約基差-418，上周同期-308，環(huán)比變化-110。
2.油廠情況：10月27日當(dāng)周，花生油廠開(kāi)機(jī)率為9.7%，顯著低于去年同期，同比下降7.4個(gè)百分點(diǎn)。
10月27日當(dāng)周，花生油加工利潤(rùn)為-363.5元/噸，環(huán)比變化-36.34%，同比變化-233.15%。
3.庫(kù)存：截止到10月27日國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫(kù)存統(tǒng)計(jì)86426噸，與上周相比變化13300噸。
國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫(kù)存統(tǒng)計(jì)34800噸，與上周相比變化500噸。
截至10月27日，花生倉(cāng)單為767。
4、花生觀點(diǎn)：上周?chē)?guó)內(nèi)花生新米現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，主要是油廠不斷下調(diào)100-500元/噸不等，影響貿(mào)易商采購(gòu)心態(tài)，不過(guò)農(nóng)戶(hù)低價(jià)不認(rèn)賣(mài)，花生價(jià)格深度調(diào)整受限。各地區(qū)油廠及貿(mào)易商48蛋白花生粕均價(jià)在4100-4400元/噸，較前周下調(diào)100-450元/噸?；ㄉ褪袌?chǎng)價(jià)格總體偏弱運(yùn)行，局部地區(qū)持穩(wěn)15600-16400元/噸。上周花生受農(nóng)忙、跌價(jià)不認(rèn)賣(mài)及惜售等因素影響，上貨量始終不大，供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，但受益海、中糧、興泉、玉皇等油廠再度下調(diào)報(bào)價(jià)影響，花生價(jià)格持續(xù)小幅偏弱震蕩，造成采購(gòu)方入市信心不足，操作謹(jǐn)慎按需拿貨，仍無(wú)大量建立庫(kù)存意愿，交易氛圍平淡。預(yù)計(jì)各產(chǎn)區(qū)花生豐產(chǎn)逐漸兌現(xiàn)，種植戶(hù)雖惜售但對(duì)花生的價(jià)格支撐力度不足，在終端需求無(wú)明顯改變前，花生價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
操作建議：逢高空。
風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣、花生需求大幅上行
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